20240930-天风证券-晨会集萃_23页_1mb

好的，这是对提供的报告内容的总结：

市场综述：政策驱动，AI引领，关注科技与央国企

本月资本市场主要呈结构性活跃特征，WIND全A指数等多条重要指数周内大幅上涨，触发量化择时系统信号，显示市场结束下行趋势，进入最佳做多窗口期。估值水平处于较低分位，仓位管理模型建议将以WIND全A为股票配置主体的绝对收益产品仓位上调至90%以上。通信、消费医药、证券、计算机以及电子、通信被TWOBETA模型及行业配置模型推荐。

重点行业专题：

1. 通信：AI新动能驱动反转加速：通信设备行业在经历2021年Q1开始的增速下滑后，于2023年Q4在AI驱动下实现营收和净利润的反转，并已进入逐季加速增长阶段。光模块作为AI算力需求的核心环节，2024年Q1/Q2营收同比增速分别高达408%和741%，盈利能力显著提升，重点关注光模块、光器件、交换机服务器PCB、液冷、AI应用等方向。IDC与CDN板块受益于AI算力需求，表现亮眼。
2. 建筑/建材：政策加码，看好投资链与弹性品种：央行宣布下调金融机构存款准备金率，公开市场利率下调等政策全面宽松，叠加“保交楼”政策落地，有望带动基建投资边际改善，建材行业景气度有望回升。消费建材（如装修材料）因估值修复弹性大而弹性最优；水泥则因熟料涨价带来的利润预期而受关注。中信建筑装饰市净率处于历史低位，央国企蓝筹估值具备吸引力，可关注重大项目投资主线、央国企高质量发展以及高质量出海机会。
3. 新材料：信创升级引领碳纤维、显示材料国产替代：碳纤维领域，主要原材料生产企业仍较少，降价可能性低。折叠屏手机推动UTG/显示材料需求，产业链中卡脖子环节及国产替代逻辑受益，关注碳纤维、光刻胶、高频高速CCL等。
4. 非银行金融：政策利好释放，关注头部券商：券商板块受益于政策面的暖意和成交放量逻辑共振，估值修复快速推进，关注头部券商持续受益。市场反身性强化，机构行为及居民资金配置迁移带来机遇。

消费/科技角度：美股推荐NBT并表后赤子城科技：赤子城科技24H1业绩亮眼，收购主要社交产品NBT少数股权后估值提升明显，目标价给出增持评级。推荐关注其社交娱乐生态布局。

风险提示分析：

• 需注意海外市场政策监管、汇率波动、新业务拓展不及预期等风险。
• 内需方面，消费数据疲软、房地产下行压力、基本面数据不及预期等。
• 短期来看，利率与通胀数据变动可能带来债市调整，增量政策落地不及预期也可能影响风险资产表现。

本月市场主要围绕技术面和政策预期展开，AI赋能的通信行业表现突出，建筑材料在政策刺激预期下企稳回升，央国企估值修复值得期待。

Word 笔记