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朝闻国盛文档总结

核心内容概述

《朝闻国盛》是一份涵盖宏观经济、市场策略、行业分析与投资建议的综合性研究报告，内容聚焦于2022年7月的市场动态与行业表现，涉及多个领域如医药、汽车、金融、传媒等。报告通过对高频数据、政策变化、企业动态及市场情绪的分析，为投资者提供策略建议与风险提示。

主要观点

宏观经济分析

• 经济“四期叠加”：当前经济环境仍处于“四期叠加”状态，即经济修复、政策宽松、外部不确定性与疫情反复并存。
• CPI走势：6月CPI超预期上行，主要受能源与服务价格上涨推动，猪价降幅收窄。预计三季度CPI有望站上3%，但对货币政策影响有限。
• 美国非农数据：6月美国新增非农就业人数远超预期，失业率维持历史低位，显示经济韧性。美联储加息预期升温，7月议息会议加75bp可能性大。
• 流动性变化：央行连续缩量逆回购，但DR007保持平稳，中美利差倒挂收窄。市场流动性仍偏宽松，对债市形成支撑。

市场策略

• 中报关注重点：除中报外，投资者应关注宏观流动性、交易拥挤度、6月信贷数据及后续走向。
• 市场情绪：A股震荡整理，双创表现优于主板；海外股市多数上涨，A股相对弱势。
• 投资建议：短期可考虑逢高减仓，中期看好金融、基建、医药等板块；大消费战略配置机遇显现，科创板块长线布局。

行业表现

• 前五名行业：电力设备（13.6%）、农林牧渔（13.6%）、家用电器（10.2%）、汽车（8.5%）、机械设备（7.9%）。
• 后五名行业：煤炭（-8.1%）、石油石化（-7.8%）、交通运输（-2.4%）、传媒（-0.2%）、建筑装饰（-0.1%）。

债市分析

• 流动性宽松：当前流动性宽松非央行主动投放，而是由资产荒与资金需求不足驱动。
• 债市策略：建议在收益率接近震荡区间上限时，适当加杠杆拉久期；长端利率尚未到趋势性调整时，无需过度悲观。

关键信息

重点个股分析

• 长春高新：发布2022年激励计划，提振市场信心，预计2022-2024年净利润分别为50.5亿、64.2亿、81.3亿，对应PE分别为18x、14x、11x，维持“买入”评级。
• 欧派家居：启动“千城千亿计划”，品质整装升级，预计2022-2024年净利润分别为30.26亿、35.69亿、41.27亿，对应PE分别为27.2X、23.1X、20.0X，维持“买入”评级。
• 西藏矿业：扎布耶二期项目稳步推进，锂价高位背景下利润有望增厚，预计2022-2024年净利润分别为9亿、19亿、25亿，对应PE分别为35、21、16，维持“买入”评级。
• 三花智控：热管理赛道高景气，技术领先，客户优质，预计2023年PE为42x，目标市值1200亿元，首次覆盖给予“买入”评级。
• 卫士通：股权激励落地，激发员工积极性，数据安全制度探索加速市场认知，预计2022/2023/2024年营收分别为39.70亿、51.80亿、66.31亿，归母净利润分别为6.05亿、10.17亿、14.07亿，维持“买入”评级。
• 丰元股份：上半年业绩略超预期，下半年新产能释放有望带来增量空间，维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观风险：疫情反复、政策力度变化、外部环境不确定性。
• 行业风险：地产超预期下滑、新业务进展不及预期、竞争加剧、原材料价格波动。
• 市场风险：流动性变化、量化模型失效、债市供给冲击、监管政策变化。

投资建议与展望

• 短期策略：可考虑逢高减仓，关注金融、基建、医药等板块，把握相对确定性。
• 中长期布局：大消费战略配置机遇显现，科创板块具备长线布局价值。
• 债市策略：无需过度悲观，建议采取久期和杠杆策略，关注短端资产性价比。
• 行业拐点：长视频行业盈利拐点新阶段，头部平台具备投资价值，推荐芒果超媒与爱奇艺。

分析师与联系方式

• 分析师：叶尔乐（S0680518100003）
• 联系方式：邮箱：yeerle@gszq.com

国盛证券研究所信息

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