20251111-国金期货-黄金期货日报_市场对12月美联储降息预期增加_黄金继续上涨_4页_777kb

黄金期货日报总结（2025年11月11日）

核心内容

本报告为黄金期货的日报分析，由研究员王建超撰写，旨在提供市场动态、宏观基本面及行情展望。报告指出，市场对12月美联储降息预期增强，推动黄金价格持续上涨。同时，黄金ETF持仓量加速增长，显示市场对黄金的避险需求增加。

主要观点

• 市场走势：
  黄金价格在内外盘均表现强劲。周一伦敦现货黄金上涨，今日沪金2512主力合约收盘价为948.88元/克，较上一交易日上涨12.90元/克，涨幅1.38%。

  • 沪金2512合约日内最高触及952.90元/克，最低936.20元/克。
  • 其他合约如2601、2602、2604、2606、2608等均呈现上涨趋势，涨幅在1.38%至22.54%之间。

• 市场预期：
  市场普遍预期美联储将在12月降息，且部分官员表示降息50个基点是合理的，25个基点是最低限度。这一预期对黄金价格形成支撑，推动其上涨。

• 黄金ETF动态：
  截至2025年9月底，国内黄金ETF持仓量为193.749吨，较2024年前三季度增长160.03%。黄金ETF持仓量的持续增长表明投资者对黄金作为避险资产的需求上升。

• 黄金消费与生产：
  2025年前三季度中国黄金消费量为682.73吨，同比下降7.95%。其中，黄金首饰消费大幅下降32.50%，而金条和金币消费增长24.55%，工业用金增长2.72%。

  • 国内原料产金271.782吨，同比增长1.39%；进口原料产金121.149吨，同比增长8.94%。
  • 国内消费与生产的缺口达289.799吨，显示黄金供应相对紧张。

关键信息

1. 价格走势

2. 宏观与基本面分析

• 美联储政策预期：
  美联储多位官员释放降息信号，特别是理事米兰和旧金山联储戴利，认为12月降息是合理的，这为黄金价格提供了支撑。

• 中国黄金市场表现：

  • 黄金消费量同比下降7.95%，但金条和金币消费增长24.55%，显示避险需求增加。
  • 黄金ETF持仓量增长显著，表明市场对黄金的配置意愿增强。

• 供需缺口：
  国内消费与生产的缺口高达289.799吨，反映出市场对黄金的旺盛需求。

行情展望

• 美国政府停摆影响：
  美国政府停摆问题在本周末前有望解决，届时数据发布将影响市场对美联储政策的判断，进一步推动黄金价格上涨。

• 12月降息预期：
  市场普遍预期美联储将在12月降息，这将对黄金价格形成持续支撑。

风险提示

• 本报告基于公开资料及第三方数据，信息可能存在不准确或不完整之处，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行评估市场风险，并考虑是否符合自身投资目标与风险承受能力。
• 期市有风险，入市需谨慎。