20211008-万联证券-电子行业周观点_部分芯片价格出现松动迹象_新能源发电趋势加速进一步明确_11页_1mb

电子行业周观点总结（09.27-09.30）

行业核心内容

行业整体表现

上周电子行业指数（申万一级）下降1.52%，跑输沪深300指数1.87个百分点，整体表现偏弱。电子板块中，二级子行业“电子制造Ⅱ”跌幅最小，为0.13%；三级子行业“电子系统组装”涨幅最大，为0.71%。板块估值方面，SW电子板块PE(TTM)为34.94倍，相较于历史峰值88.11倍，仍有60.35%的上行空间。

核心观点

• 手机芯片需求疲软：CIS及Memory价格出现松动，主要由于智能手机市场在2020年后周期性饱和，缺乏颠覆性创新，导致需求疲软。2022年新建晶圆厂陆续投产，产能供给增加，5G应用尚未带动手机需求显著增长。
• 新能源发电趋势明确：国家发改委推动新能源发电，明确“碳中和”战略，光伏、风电等清洁能源发展加速，将带动半导体材料市场，尤其是PVD镀膜材料如导电银浆和溅射靶材。
• 投资建议：推荐关注半导体材料等高景气度细分领域，重点推荐芯原股份（半导体IP龙头）和凯盛科技（折叠屏手机UTG优质标的）。

主要观点

手机芯片板块

• 价格下行：群智咨询数据显示，第四季度CIS及Memory价格将有所下降，尤其是低阶像素产品和手机存储器。
• 需求变化：智能手机市场增长放缓，5G应用尚未形成爆款，影响芯片需求。但智能汽车渗透率提升，或将带动车载芯片需求增长。

半导体材料板块

• 新能源带动增长：国家“碳中和”战略明确，新能源发电趋势加速，将推动半导体材料市场需求增长。
• 相关材料受益：光伏导电银浆、溅射靶材等PVD镀膜材料制造产能将大幅扩充，带动半导体材料市场发展。

关键信息

市场动态

• 个股表现：上周电子行业347只个股中，上涨66只，下跌276只，上涨比例为19.02%。
• 周涨幅前五：
  • 伊戈尔（19.94%）
  • 晓程科技（17.99%）
  • 宏微科技（12.09%）
  • 欣旺达（11.61%）
  • 卓翼科技（11.29%）
• 周跌幅后五：
  • 南大光电（-14.77%）
  • 显盈科技（-13.96%）
  • *ST丹邦（-12.76%）
  • 杉杉股份（-12.07%）
  • 崧盛股份（-11.54%）

行业动态

• 关联交易：共发生10笔大宗关联交易，涉及多家公司。
• 股东增减持：5家公司发生重要股东增减持，其中部分公司减持规模较大。
• 大宗交易：共发生2284.71万股交易，成交金额达147936.45万元。
• 限售解禁：13家公司发生限售解禁，解禁数量和占比不一。

风险提示

• 科技摩擦风险：美方科技摩擦对我国消费电子行业可能带来冲击。
• 技术研发风险：企业需大量资金研发先进制程技术，若研发进度不及预期，可能影响国产化进程。
• 同行业竞争风险：行业竞争加剧，企业需加快创新以保持竞争优势。
• 疫情风险：疫情再度蔓延可能对行业需求造成影响。

投资建议

• 推荐标的：芯原股份、凯盛科技。
• 行业评级：强于大市，未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 公司评级：
  • 芯原股份：增持
  • 凯盛科技：增持

数据跟踪

• 全球半导体销售额：参考SIA数据。
• 中国集成电路产值：参考CSIA数据。
• 中国集成电路净进口额：参考CSIA数据。
• 全球手机出货量：参考Gartner数据。
• 国内手机出货量：参考中国信通院数据。

总结

本周电子行业整体表现偏弱，但部分细分领域仍具增长潜力。手机芯片板块面临需求疲软和价格下行压力，而半导体材料板块受益于新能源发电趋势加速，市场前景积极。建议投资者关注半导体材料等高景气度领域，同时注意科技摩擦、研发进度及行业竞争等风险因素。