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商品期货早班车：2025年07月28日分析总结

黄金市场

贵金属周五价格快速回落，黄金下跌1%，白银跌幅超过2%。
基本面：美国与欧盟达成15%关税协议，特朗普提及对美投资和购买能源产品；中国装备制造业支撑工业利润降幅收窄至4.3%；国内黄金ETF流入，库存小幅增加，白银库存略有减少。
交易策略：去美元化逻辑未变，建议黄金做多；银价存在矛盾，建议考虑做空。

基本金属

• 铜：价格震荡偏弱，特朗普关税落地低于预期，美元走强。
  交易策略：维持逢低买入思路。
• 铝：电解铝价格下行，国内进入传统消费淡季，政策利多但库存回升。
  交易策略：建议观望。
• 氧化铝：供增库加快，氧化铝价格或将震荡偏弱。
  交易策略：建议观望。
• 硅：有机硅价格单周涨幅超12%，但焦煤跳水可能引发市场降温。碳酸锂价格因减产消息上涨7.99%。
  交易策略：谨慎观望，建议轻仓试期权。
• 锡：供需双弱，建议区间震荡操作。
• 不锈钢/碳酸锂：库存高企，需求淡季影响明显。价格宽幅震荡，建议观望。

黑色产业

黑色系价格受“反内卷”减产政策提振，高位调整。螺纹钢、铁矿石、焦煤均建议多单谨慎操作。

• 螺纹钢：供需均衡，贴水偏低，建议多单择机止盈。
• 铁矿石：供给中性偏强硬撑，建议逢高布局远期空单。
• 焦煤：库存分化，期货升水，建议观望。

农产品市场

• 大豆/豆粕：CBOAT小幅下跌，国内供给充足，出口需求存变数。
  交易策略：等待中美经贸会谈，短期震荡。
• 玉米：现货降价，替代品进口下降。
  交易策略：震荡运行，观望。
• 白糖：进口政策及产区库存影响价格，建议逢高空。
• 棉花/中国棉：下游需求稳定，出口放缓，郑棉震荡偏弱。
• 原木：期价震荡，宏观主导短期走势。
• 棕榈油：供应过剩，建议多配。
• 鸡蛋：供需边际转好，短期偏强，观点谨慎。
• 生猪：消费季节性走弱，出栏压力大，震荡调整。

能源化工

• LLDPE/PVC：基本面波动，进口窗口切换，建议远月布局空单。
• 橡胶：短期宏观驱动，中长期供需压力，观望。
• 玻璃：政策面预期改善，但库存压力大，建议观望。
• PP：短期供需矛盾缓解，建议逢高出远月空单。
• 原油：美俄供应博弈，油品库存累积，建议逢高做空。
• 苯乙烯：库存积压，需求疲软，建议逢高出远月空单。
• 纯碱：库存高位，需求减弱，建议观望或尝试看空期权。