那提西银行-全球-经济理论-工资形式有什么变化？-20171208-5页_410kb
报告摘要
总结：Flash Economics - 薪资形成的变化
核心内容
本文探讨了美国和欧元区在接近充分就业或结构性失业率时，薪资和单位劳动成本为何没有加速增长的现象。作者指出，薪资形成机制发生了变化，导致即使在低失业率环境下，薪资增长也趋于平稳。
主要观点
- 薪资增长停滞：在美国和欧元区，尽管失业率接近结构性失业率，但薪资和单位劳动成本的增长并未加速。
- 薪资形成机制的变化：
- 在美国，薪资增长对失业率和成本竞争力的反应减弱。
- 在欧元区，薪资增长对通货膨胀、失业率和成本竞争力的反应也减弱。
- 通货膨胀与薪资的关系：在欧元区，薪资对通货膨胀的反应减弱，意味着通货膨胀冲击不再显著影响名义薪资。
- 成本竞争力的影响：薪资增长对成本竞争力的反应减弱，表明企业不再通过调整薪资来应对竞争力变化。
关键信息
薪资形成因素分析
作者通过计量经济学方法分析了薪资形成的主要因素，包括：
- 通货膨胀
- 生产率增长
- 单位劳动成本（负效应表示成本竞争力下降时薪资增长放缓）
- 失业率
不同时间段的薪资反应
| 时期 | 美国（反应系数） | 欧元区（反应系数） |
|---|---|---|
| 1990-1999 | Inflation: 0.26, Productivity: 0.07, Unit Labour Costs: -0.06, Unemployment: -0.43 | Inflation: 1.77, Productivity: 0.07, Unit Labour Costs: 0, Unemployment: -0.86 |
| 1995-2004 | Inflation: 0, Productivity: 0, Unit Labour Costs: 0, Unemployment: -0.57 | Inflation: 0.84, Productivity: 0, Unit Labour Costs: -0.06, Unemployment: -0.11 |
| 2000-2009 | Inflation: 0, Productivity: 0.10, Unit Labour Costs: 0, Unemployment: -0.67 | Inflation: 0.27, Productivity: 0, Unit Labour Costs: -0.01, Unemployment: -0.34 |
| 2005-2017 | Inflation: 0.06, Productivity: 0, Unit Labour Costs: -0.03, Unemployment: -0.25 | Inflation: 0.23, Productivity: 0, Unit Labour Costs: -0.01, Unemployment: -0.20 |
| 2010-2017 | Inflation: 0, Productivity: 0.06, Unit Labour Costs: 0, Unemployment: -0.15 | Inflation: 0.17, Productivity: 0.17, Unit Labour Costs: -0.01, Unemployment: 0 |
薪资形成机制的变化
- 美国：薪资增长对失业率和成本竞争力的反应减弱。
- 欧元区：薪资增长对通货膨胀、失业率和成本竞争力的反应均减弱。
对通胀和竞争力的影响
- 通胀在充分就业时可能更低。
- 竞争力的变化不再影响薪资。
- 欧元区薪资对通胀冲击的反应减弱，意味着通胀冲击不再显著影响薪资。
结论
本文认为，当前薪资增长停滞的原因在于薪资形成机制的变化，即薪资对失业率、成本竞争力和通货膨胀的反应减弱。这种变化表明，即使在接近充分就业的情况下，薪资增长也不再显著，这可能对未来的通胀和经济政策产生重要影响。
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