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港股晨报总结

核心内容概览

本报告为中州國際證券有限公司研究部发布的港股晨报，涵盖港股及A股市场表现、ETF动态、新股信息及投资组合分析等内容，为投资者提供市场判断、回顾及投资建议。

主要观点

1. 市場表現

• 恒生指數：近期回升至25,064点，日涨跌幅为2.8%，年初至今下跌2.2%。
• H股指數：收于8,500点，日涨跌幅为2.3%，年初至今下跌4.6%。
• A股市场：上證指數收3,881点，升1.78%；深成指數收13,537点，升1.43%。
• 其他市場：日經指數升1.4%，韓國綜合指數升2.7%，納斯達克指數跌0.84%，德國DAX指數跌7.6%，法國CAC40指數跌5.0%。

2. 市場判斷

• 中美貿易關係有所舒緩，短期市場受關稅消息影響，中長期則受基本面及政策因素影響。
• 中国3月维持LPR不变，市场逐步消化政策、监管及内房债务等风险因素。
• 美联储维持利率不变，美国2月CPI符合预期，但地缘政治紧张导致避险情绪升温。
• 外围因素持续影响恒指表现。

3. 恒指成份股表现

• 表现最佳前三：老铺黄金（+16.1%）、药明康德（+10.6%）、康师傅控股（+10.0%）。
• 表现最差前三：国药控股（-3.6%）、中国海洋石油（-3.5%）、宁德时代（-2.6%）。

4. 活躍ETF近況

• 盈富基金（2800.HK）：收25.36港元，涨2.67%，年初至今跌1.78%。
• 恒生科技ETF（3032.HK）：收4.81港元，涨2.65%，年初至今跌12.31%。
• 安碩A50（2823.HK）：收15.87港元，涨1.21%，年初至今跌3.05%。
• 安碩納指一百（3074.HK）：收34.62港元，涨2.61%，年初至今跌14.18%。
• 安碩MS臺灣（3175.HK）：收319.60港元，涨3.60%，年初至今涨12.61%。
• SPDR金（2840.HK）：收3170.00港元，涨3.87%，年初至今涨1.86%。

5. 港股精选模拟组合

• 组合优势：行业分散度高，降低周期性影响；包含高增长、防守及稳定派息型股票；分散风险。
• 组合表现：涵盖建设银行、中国移动、汇丰控股、阿里巴巴-W等股票，表现各异，部分股票如中国海洋石油表现优异，而周大福则表现不佳。

6. 比亞迪股份（1211.HK）点评

• 业绩表现：2025年首三季度营收增长12.75%，但营业利润及归属股东净利润下降。
• 汽车产销：2026年首两个月新能源汽车产量及销量均出现较大幅度下滑。
• 估值信息：当前市盈率（TTM）约22.4倍，股息收益率约1.40%。

7. 新股动态

• 上市时间表：3月及4月有多只新股计划上市，包括德適-B、瀚天天成、同仁堂醫養、華沿機器人等。

• 新股信息：

  • 德適-B：生物科技，3月30日上市，发售价95.60-112.50港元，集资额9亿港元，规模中等。
  • 瀚天天成：半导体，3月30日上市，发售价76.26港元，集资额16.39亿港元，规模中等较大。
  • 同仁堂醫養：医疗服务，3月30日上市，发售价8.30港元，集资额8.98亿港元，规模较小。
  • 華沿機器人：机器人，3月30日上市，发售价17.00港元，集资额13.73亿港元，规模中等较小。
  • 極視角：AI计算机视觉解决方案，3月30日上市，发售价40.00港元，集资额4.99亿港元，规模较小。
  • 傅里菜：半导体，3月31日上市，发售价40.00-50.00港元，集资额6亿港元，规模较小。
  • 銅師傅：铜质文创产品，3月31日上市，发售价60.00-68.00港元，集资额5.04亿港元，规模较小。

• 已通过聆讯待招股股份：包括百利天恒（生物科技）、嘉和生物藥業（生物製藥）、白鴿在線（保險科技）、商米科技（軟件）、和輝光電（半導體）等。

关键信息

• 市场情绪：外围地缘政治紧张，避险情绪升温。
• ETF策略：投资者可关注与黄金、石油相关的ETF，如SPDR金及安碩納指一百。
• 投资组合建议：港股及美股精选模拟组合均强调分散投资、降低风险。
• 风险提示：投资涉及风险，价格可能大幅波动，需谨慎对待。

投资评级

• 行业评级：

  • 强于大市：行业指数相对大盘涨幅10%以上。
  • 同步大市：行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间。
  • 弱于大市：行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司评级：

  • � comp：公司股价潜在涨幅15%以上。
  • 增持：公司股价潜在涨幅5%至15%。
  • 中性：公司股价潜在涨幅-5%至5%。
  • 减持：公司股价潜在涨幅-5%至-15%。
  • 卖出：公司股价潜在跌幅-15%以上。

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风险披露

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