20181208-北京大学经济研究所-孔帅_内外需均走弱_进出口承压_4页_909kb

进出口承压分析总结

核心内容

本报告由北京大学国民经济研究中心发布，主要分析了2018年11月中国进出口数据的变化趋势，指出外需和内需均出现走弱迹象，导致进出口同比增速大幅回落。同时，报告指出贸易顺差继续扩大，但需警惕中美贸易摩擦和全球经济复苏弱化的风险。

主要观点

出口情况

• 出口同比增速回落：2018年11月出口同比增速为5.4%，较10月回落10.2个百分点，明显低于市场预期。
• 外需趋弱：全球主要经济体（美国、欧盟、日本）制造业PMI均出现回落，削弱了外需对出口的拉动。
• 高基数效应：2017年11月出口同比增速为11.5%，为历史较高水平，导致2018年11月增速难以维持。
• 人民币升值影响：美元兑人民币汇率中间价下降0.4%，人民币升值对出口形成压力。
• 主要出口国表现：对美、欧、日出口同比增速分别为9.8%、6.0%和4.8%，均较10月回落，贡献度合计约59%。
• 新兴市场表现：对韩国、东盟等新兴市场的出口增速大幅回落，贡献度约为14.8%。

进口情况

• 进口同比增速大幅回落：2018年11月进口同比增速为3%，较10月回落17.8个百分点。
• 内需减弱：中国制造业PMI指数为50%，较前值回落0.2个百分点，显示内需疲软。
• 高基数效应：2017年11月进口同比增速为17.9%，对2018年11月增速形成压制。
• 主要进口商品回落：高新技术产品和机电产品进口同比分别下降3.7%和3.4%，降幅显著。
• 主要进口来源国表现：从美国、日本进口同比分别下降25%和1.3%，而从韩国和东盟进口也出现明显下滑。

关键信息

贸易顺差

• 2018年11月贸易差额为447.5亿美元，较10月扩大107.4亿美元，显示贸易顺差继续扩张。

风险因素

• 中美贸易摩擦：未来中国可能加大从美国进口能源和农产品，但摩擦是否能在缓冲期内解决仍存在不确定性。
• 全球经济复苏弱化：尽管摩根大通全球综合PMI略有回升，但欧盟和日本制造业PMI下滑，可能影响中国外需稳定。

北京大学国民经济研究中心简介

• 成立于2004年，依托北京大学，研究领域涵盖中国经济波动、增长、宏观调控、供给侧改革等。
• 研究成果对中国经济政策产生重要影响，如推动人口政策调整、提出三维宏观调控体系、预测中国经济增速目标等。
• 出版物包括《原富》电子杂志、《中国经济增长报告》、系列宏观经济分析与预测报告等，具有较强的学术影响力和政策参考价值。

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