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中国电子元器件行业展望（2022年2月）

核心内容概览

中国电子元器件行业在2021年受益于全球数字化进程加快、"新基建"和"双碳"目标推动，以及国产替代政策红利，整体保持快速发展。尽管部分细分行业财务表现分化，但行业整体盈利和经营获现能力良好。中诚信国际认为未来12~18个月该行业总体信用质量将保持稳定。

主要观点

1. 行业发展趋势

• 5G和数字化进程：5G网络、云计算及数据中心建设加速，带动电子元器件市场需求增长。
• 智能手机市场：5G技术推动换机需求，全球智能手机出货量在2021年实现正增长，预计2022年仍将增长。
• 汽车电子：随着"电动化、智能化、网联化"进程加速，单车电子元器件价值量显著提升，推动市场需求增长。
• 可穿戴设备：TWS耳机、智能手表等需求持续增长，带动上游电子元器件发展。
• AR/VR与云宇宙：技术发展为电子元器件提供新的需求增长点。
• 半导体行业：结构性供需失衡持续，各国加大产业扶持力度，推动全球半导体制造能力提升。

2. 行业竞争格局

• 行业集中度提升：企业通过兼并收购增强市场地位及“一站式”服务能力。
• 技术差距：中国电子元器件产品附加值较低，中高端产品仍依赖进口，与国际先进厂商存在差距。
• 海外并购难度增加：中美关系未明显改善，技术出口限制升级，企业海外并购难度增加。
• 内生式增长：未来国内企业主要通过内生式增长提升竞争力。

3. 政策环境

• 国家政策支持：电子元器件关键材料和技术攻关被纳入“十四五”规划，有望获得持续政策及资金支持。
• 国际环境变化：美国对高端技术出口限制升级，对中国企业造成技术封锁压力。
• 全球产业扶持：各国加大半导体产业扶持力度，吸引企业在本国投资。

关键信息

1. 市场需求

• 智能手机：2020年全球出货量同比下滑5.9%至12.92亿部，2021年一季度同比增长25.50%，预计2022年维持增长趋势。
• 可穿戴设备：2021年TWS耳机出货量同比增长33%至3.1亿部，预计2022年全球5G手机出货量占比将接近60%。
• PC市场：2020~2021年全球PC出货量分别增长12.37%和14.8%，2022年预计保持稳定。
• LED行业：受益于Mini LED、植物照明等新兴应用，市场需求增长。
• MLCC和PCB：需求持续增长，中国仍是主要制造基地，但产品结构和技术水平仍需提升。

2. 财务表现

• 营业收入：2020年样本企业营业总收入合计为8,768.19亿元，同比增长20.16%；2021年前三季度增长至8,380.32亿元，同比增长36.90%。
• 盈利能力：2020年样本企业净利润合计为474.37亿元，同比增长49.69%；2021年前三季度增长至848.99亿元，同比增长127.21%。
• 获现能力：2020年经营活动净现金流合计为1,379.96亿元，同比增长32.25%；2021年前三季度增长至1,219.77亿元，同比增长52.96%。
• 偿债能力：半导体和半导体显示行业样本企业偿债能力增强，其他行业面临一定压力。

分行业表现

1. 半导体行业

• 收入：2020年增长23.28%，2021年前三季度增长至253.71亿元，同比增长25.33%。
• 利润：2020年净利润同比增长258.85%，2021年前三季度增长至75.02亿元，同比增长1.4倍。
• 获现能力：2020年经营活动净现金流同比增长70.53%，2021年前三季度增长至141.39亿元，同比增长74.00%。
• 偿债能力：2020年经营活动净现金流/短期债务覆盖倍数为1.45，2021年前三季度为2.78。

2. 半导体显示行业

• 收入：2020年增长18.66%，2021年前三季度增长至1,632.78亿元，同比增长77.99%。
• 利润：2020年净利润同比增长182.55%，2021年前三季度增长至255.27亿元，同比增长7倍。
• 获现能力：2020年经营活动净现金流同比增长47.94%，2021年前三季度增长至447.51亿元，同比增长87.32%。
• 偿债能力：2020年经营活动净现金流/短期债务覆盖倍数为1.14，2021年前三季度为2.02。

3. LED行业

• 收入：2020年同比下降12.55%，2021年前三季度增长至23.43%，同比增长42.98%。
• 利润：2020年净利润同比下降123.16%，2021年前三季度增长至5.23亿元，同比增长48.09%。
• 获现能力：2020年经营活动净现金流同比增长5.94%，2021年前三季度增长至23.02亿元，同比增长50.04%。
• 偿债能力：2020年经营活动净现金流/短期债务覆盖倍数为0.54，2021年前三季度为0.68。

4. 光学光电子及微电子行业

• 收入：2020年增长3.53%，2021年前三季度同比下降13.88%。
• 利润：2020年净利润同比下降80.19%，2021年前三季度同比下降18.76%。
• 获现能力：2020年经营活动净现金流同比下降5.18%，2021年前三季度下降至-18.44亿元。
• 偿债能力：2020年经营活动净现金流/短期债务覆盖倍数为0.49，2021年前三季度为0.23。

5. 基础电子元器件及其他行业

• 收入：2020年增长30.66%，2021年前三季度增长至179.63亿元，同比增长13.58%。
• 利润：2020年净利润同比增长38.30%，2021年前三季度增长至14.90亿元，同比增长38.30%。
• 获现能力：2020年经营活动净现金流同比增长13.58%，2021年前三季度小幅下降至179.63亿元。
• 偿债能力：2020年经营活动净现金流/短期债务覆盖倍数为0.58，2021年前三季度为0.48。

行业展望

• 需求增长：电子元器件需求在5G、汽车电子、云计算及数据中心等推动下保持增长。
• 供应紧张：全球半导体供应紧缺情况可能延缓部分需求释放，但预计未来需求仍将持续。
• 政策支持：国家“十四五”规划推动电子元器件关键材料和技术攻关，提升国内产业竞争力。
• 外部挑战：中美关系未明显改善，技术封锁和出口限制对国内企业造成一定影响。
• 行业趋势：中诚信国际认为中国电子元器件行业总体信用质量将保持稳定。

附表数据

结论

中国电子元器件行业在2021年以来表现出强劲的增长势头，尤其在半导体和半导体显示领域，收入和利润显著提升。尽管面临全球半导体供应紧张及国际环境变化的挑战，但随着国内政策支持和市场需求的持续增长，行业整体仍保持良好的盈利和经营获现能力。中诚信国际给予该行业展望为稳定。