电子元器件行业：中国电子元器件行业展望，2022年2月-20220210-中诚信国际-22页_1021kb

中国电子元器件行业展望（2022年2月）

核心内容

中国电子元器件行业在2021年以来受益于全球数字化进程加快、"新基建"及"双碳"政策导向，以及国产替代的政策红利，实现了快速发展。然而，中高端产品自给率仍较低，技术水平与国际先进厂商相比存在差距。尽管全球半导体供应紧张，但下游需求旺盛，行业整体保持良好盈利和经营获现能力。中诚信国际认为未来12~18个月该行业总体信用质量不会发生重大变化。

主要观点

• 下游需求旺盛：疫情加速了全球数字化进程，推动了5G网络、云计算、数据中心、汽车电子、AR/VR等领域的快速发展，带动电子元器件需求增长。
• 行业集中度提升：电子元器件企业通过兼并收购增强市场地位及“一站式”服务能力，行业集中度不断提升。
• 技术与政策支持：电子元器件关键材料和技术攻关被纳入国家“十四五”规划，有望获得政策及资金支持。
• 外部环境挑战：中美关系未改善，各国加强半导体技术出口限制，导致国内电子制造企业面临严峻的外部环境。
• 细分行业表现分化：半导体和半导体显示行业财务表现较好，但部分模组企业盈利承压。

关键信息

行业基本面

• 通信设备：5G网络建设加速，全球5G基站数量增长迅速，带动电子元器件需求。预计2024年全球5G基础设备市场产值将达286亿美元，年复合增长率达8%。
• 消费电子：智能手机和PC出货量在疫情后触底反弹，5G技术推动换机需求，2021年全球智能手机出货量同比增长25.5%。
• 汽车电子：电动化、智能化、网联化趋势明显，带动单车电子元器件价值量提升。新能源车渗透率持续提高，预计未来需求增长。
• AR/VR及云宇宙：AR/VR头显出货量增长迅速，云宇宙概念带动相关电子元器件需求，苹果预计推出MR设备，将进一步推动市场发展。
• 面板行业：全球面板生产基地主要集中于中、韩、日，中国大陆在LCD市场占据优势，OLED市场由韩国厂商主导，但有望发生变化。

竞争格局

• 产能集中：电子元器件行业集中度提升，企业通过兼并收购增强市场地位。
• 技术差距：中国电子元器件产品附加值较低，中高端产品仍依赖进口，核心IC、基础材料、设备等存在技术差距。
• 全球并购趋势：半导体行业技术整合加速，2020年以来全球半导体行业并购金额超过1,360亿美元。
• 国内发展：中国半导体制造产能缺口较大，但部分企业通过上市融资增强资本实力。

政策影响

• 国内政策支持：国家将半导体产业纳入“十四五”规划，提供政策及资金支持。
• 国际环境：中美关系未改善，美国对高端技术出口限制升级，影响中国企业海外并购。
• 各国扶持政策：韩国、美国、日本、欧盟、印度等国家和地区加大半导体产业扶持力度，推动本地化生产。

行业财务表现

• 样本企业：共选取47家，涵盖半导体、半导体显示、LED、光学光电子及微电子、基础元器件及其他细分领域。
• 盈利能力：2020年样本企业净利润合计为474.37亿元，同比增长49.69%。2021年前三季度净利润合计为848.99亿元，同比增长127.21%。
• 获现能力：2020年样本企业经营活动净现金流合计为1,379.96亿元，同比增长32.25%。2021年前三季度为1,219.77亿元，同比增长52.96%。
• 偿债能力：2020年样本企业平均资产负债率为48.10%，总资本化比率为32.70%。2021年9月末，资产负债率下降至48.10%，总资本化比率下降至32.70%。

结论

中国电子元器件行业整体表现稳定，未来仍有望受益于国内政策支持及市场需求增长。尽管面临国际环境的挑战，但通过内生式增长和技术突破，行业竞争力有望提升。整体来看，行业盈利和经营获现能力良好，未来发展前景积极。