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行业投资评级总结

核心内容

本报告对供销社行业进行了专题研究，分析了其历史发展、当前职能、业务体系及在“乡村振兴”战略中的意义，并提出了相关投资建议。整体投资评级为“强于大市”，表明该行业具有较好的增长潜力。

主要观点

• 供销社作为我国农业服务体系的重要组成部分，历经多个发展阶段，始终保持其在农村经济中的关键作用。
• 供销社具有行政职能和企业属性，是服务农民的综合性组织，覆盖农业生产资料、日用品流通、农产品批发、电子商务、冷链物流等多个领域。
• 供销社体系庞大，拥有覆盖“省市县乡村”的五级流通平台，基层社数量众多，乡镇覆盖率已达95%。
• 供销社在2000年后经历了显著的改革，销售额年均复合增长率达15.3%，展现出强劲的发展势头。
• 在当前“乡村振兴”政策背景下，供销社的“重启”具有重要的现实意义，特别是在农产品市场稳定和粮食安全方面。
• 投资方面，建议重点关注种子等农资板块的龙头企业，如敦煌种业、大北农、荃银高科和隆平高科。

关键信息

1. 行业基本情况

• 当前市场收盘点位为3257.29。
• 52周最高为3913.72，最低为3058.86。

2. 供销社历史沿革

• 1949年-1957年：黄金发展时期，形成全国性流通网络。
• 1958年-1981年：曲折前行阶段，与国营商业合并，失去主渠道地位。
• 1982年-1994年：探索成长阶段，进行多次改革。
• 1995年至今：全面发展新阶段，恢复“中华全国供销合作总社”职能。

3. 当前供销社职能与体系

• 体系庞大：截至2020年底，全国供销社基层社达37652个，乡镇覆盖率95%。
• 五级平台：覆盖“省市县乡村”的流通体系，包括6697家连锁企业、10802个配送中心、83.2万个网点。
• 业务范围广泛：涵盖农业生产资料、日用品、农产品、再生资源、冷链物流等，提供土地托管、统防统治、电子商务、农村合作金融等服务。

4. “重启”供销社的意义

• 服务“三农”：契合“乡村振兴”战略，为农产品流通提供稳定渠道，提升附加值，减少中间环节。
• 维护市场稳定：在农资等关键领域，保障供应、防止哄抬物价，对粮食安全具有重要意义。

5. 投资建议

• 关注种子等农资板块：供销社体系的完善将显著利好种子行业。
• 推荐企业：敦煌种业（002041.SZ）、大北农（002385.SZ）、荃银高科（300087.SZ）、隆平高科（000998.SZ）。

6. 风险提示

• 政策波动风险：供销社具有较强行政属性，政策变化可能影响其发展方向。
• 市场竞争风险：供销社直接参与市场竞争，市场环境变化可能对其经营造成影响。

投资评级说明

• 股票评级：推荐（涨幅>20%）、谨慎推荐（涨幅10%-20%）、中性（涨幅-10%~10%）、回避（涨幅<-10%）。
• 行业评级：强于大市（涨幅>10%）、中性（涨幅-10%~10%）、弱于大市（涨幅<-10%）。
• 可转债评级：推荐（涨幅>10%）、谨慎推荐（涨幅5%-10%）、中性（涨幅-5%~5%）、回避（涨幅<-5%）。

研究所信息

• 分析师：王琦
• SAC登记编号：S1340522100001
• 邮箱：wangqi2022@cnpsec.com

公司简介

• 中邮证券：成立于2002年，注册资本50.6亿元，由中国邮政集团有限公司绝对控股。
• 经营范围：包括证券经纪、投资咨询、基金销售、融资融券、资产管理等。
• 分支机构：覆盖全国多个省市，提供全方位金融服务。

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