20210228-格林期货-短纤期货月报_基本面维持良好_关注OPEC+会议_16页_893kb

文档总结

核心内容概述

本报告主要分析涤纶短纤市场的基本面及未来走势，结合供需变化、库存水平、原材料价格等因素，提出操作建议，并提示相关风险。整体来看，市场基本面维持良好，短期受春节影响，供需偏弱，但中长期仍偏多。

主要观点

• 中长期趋势：保持多头思路，已有多单可继续持有，未介入者可关注回调后的介入机会。
• 3月OPEC+会议：会议结果将对原油增减产计划产生重要影响，需重点关注。
• 供需变化：供给端在春节前后有明显波动，节前装置检修较多，节后恢复迅速；需求端节后回暖较快，整体表现优于往年。
• 库存情况：节前库存处于低位，节后库存进一步回落，显示市场供需偏紧。
• 原材料支撑：PTA和乙二醇价格强势上涨，为短纤成本端提供支撑，推动价格上涨。

关键信息

2月市场回顾

• 产量变化：2月短纤产量先降后升，2月产量为51万吨，环比下降7.62万吨，但同比增加20.34万吨。
• 开工负荷：2月26日，涤纶短纤开工负荷为90.70%，较节前提升8.31个百分点。
• 库存水平：2月25日，涤纶短纤库存为-17.3天，较节前下降4.9天。
• 现货价格：2月26日，半光本白1.4D*38mm全国基准价为8000元/吨，月环比上涨28.82%。
• 主力合约：短纤主力合约2月涨幅达27.74%，报8362元/吨。

3月市场展望

• 供给端：仪征化纤计划3月检修1个月，其他部分装置计划重启，开工负荷可能进一步提升，但短期内供给压力不大。
• 需求端：纱厂开工恢复较快，织机开工水平较节前提升57.98个百分点，终端需求逐步回暖。
• 库存预期：库存仍维持在低位，短期压力较小。
• 原材料价格：PTA和乙二醇价格持续上涨，为短纤提供成本支撑。

多空逻辑分析

利多因素

1. 产销放量：节后短纤周均产销达144.7%，较节前上升115.34%。
2. 库存低位：库存降至-17.3天，较节前下降4.9天。
3. 需求恢复快：纱厂开工恢复优于往年，织机开工率提升明显。
4. 原材料价格强势：PTA和乙二醇价格大幅上涨，支撑成本端。

利空因素

1. 原料备货充足：纯涤纱和涤棉纱短纤原料库存备货天数分别为33.96天和16.57天，周环比上升。
2. 加工费偏高：下游纱厂加工费处于较高水平，可能抑制部分需求。

风险提示

• 国际疫情变化：可能影响全球供应链及终端需求。
• 原油价格波动：OPEC+会议结果及国际油价走势将对短纤成本产生重要影响。
• 下游及终端需求：若需求不及预期，可能对短纤价格形成压力。

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