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商品日报总结 20251226

核心内容概览

本日报主要分析了2025年12月26日各类商品的市场表现与走势预测，涵盖宏观环境、主要金属品种、贵金属、工业硅、螺纹钢、铁矿石、双焦、豆菜粕、棕榈油等。整体市场呈现震荡格局，部分品种因宏观利好或基本面变化而出现上涨或波动。

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主要观点与关键信息

宏观经济与A股表现

• 日本财政扩张：日本新财年拟推出122万亿日元预算，同比增长6.3%，主要由老龄化带来的社保支出与国防开支增加驱动。
• A股走势：上证指数涨至近3960点，成长性板块如科创、中证2000表现强劲，成交额小幅放量至1.94万亿，市场对2026年人民币升值形成一致预期。
• 人民币升值：离岸人民币对美元一度破7.0，创去年9月底以来新高，市场对升值预期一致，但分歧在于幅度与节奏。

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各主要商品分析

贵金属

• 价格分化：金价偏强，白银继续上涨，沪银涨破1.8万元创历史新高。
• 铂金波动：铂金价格出现剧烈波动，但随后拉升，钯金则大幅下跌。
• 市场情绪：短期贵金属市场波动加剧，白银与铂金有望继续冲高，但需警惕监管政策加码导致资金流出的回调风险。

铜

• 宏观与基本面共振：沪铜主力加速上行，国内电解铜现货成交清淡，下游畏高回笼资金。
• 库存情况：LME库存维持15.7万吨，COMEX库存维持47.9万吨。
• 产业动态：嘉能可铜矿工会可能罢工，国内供应偏紧，预计铜价短期维持高位偏强走势。
• 政策影响：特朗普可能在1月初公布新任美联储主席人选，为明年宽松预期奠定基础。

铝

• 高位震荡：沪铝主力收于22305元/吨，涨0.67%。
• 库存情况：国内铝锭社会库存增加，铝价高位震荡。
• 市场情绪：外盘铜价上涨带动铝价，但基本面驱动不强。

锌

• 去库支撑：现货市场成交清淡，但部分贸易商清库存，锌价震荡运行。
• 库存变化：社会库存降至11.47万吨，库存回落对锌价构成支撑。
• 供应预期：锌矿进口窗口开启，炼厂原料补充预期下，去库放缓，上涨动能不足。

铅

• 涨势放缓：铅价上涨乏力，关注前高压力。
• 库存情况：社会库存维持在年内低位，供应增加尚未反映在库存上。
• 市场情绪：原生与再生铅炼厂复产，但下游采购需求低迷，需警惕流动性风险。

锡

• 高位震荡：锡价维持震荡偏强，但下游消费负反馈凸显。
• 库存情况：国内库存回升至中性偏高水平，海外随着印尼出口恢复，LME库存缓慢回升。
• 政策影响：美国结束对中国芯片的贸易调查，未来18个月不加征额外关税。

工业硅

• 市场情绪乐观：工业硅价格偏强震荡，华东通氧#553现货对2605合约升水415元/吨。
• 库存情况：社会库存小幅降至55.3万吨，期货价格反弹提振现货市场。
• 供应与需求：新疆地区开工率维持高位，西南地区开工率较弱，供应端收敛。多晶硅龙头厂家调整现货价格，硅片价格逼近成本线。

螺纹钢

• 供需双弱：螺纹钢期货震荡，现货成交8.25万吨。
• 库存变化：五大钢材总库存1257.99万吨，周环比下降2.8%。
• 市场走势：螺纹产量小幅增加，需求季节性走弱，预计钢价震荡偏弱。

铁矿石

• 市场情绪一般：铁矿石期货震荡向下。
• 供应与需求：海外发运及到港量小幅回落，但整体供应仍处高位，港口库存持续累积。
• 钢厂减产：钢厂利润收缩，减产检修范围扩大，铁水产量下降，终端需求淡季。

双焦（焦炭、焦煤）

• 现货弱稳：焦炭与焦煤价格震荡调整。
• 库存情况：焦煤库存小幅增加，焦炭库存保持稳定。
• 市场走势：供需双弱，预计双焦维持震荡偏弱走势。

豆菜粕

• 美豆休市：美豆因节假日休市，连粕减仓收涨。
• 阿根廷大豆销售加快：预计对2025/26年度大豆销售量上升，未来关注天气变化。
• 市场走势：预计连粕震荡运行。

棕榈油

• 反弹力度减弱：棕榈油价格震荡，出口量小幅上升。
• 库存变化：关注12月底库存变化，市场情绪偏弱。
• 市场走势：预计棕榈油短期震荡运行。

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交易数据概览

合约	收盘价	涨跌	涨跌幅	总成交量	总持仓量	价格单位
SHFE铜	96210	110	0.11%	477230	651557	元/吨
LME铜	12133	0	0.00%	-	-	美元/吨
SHFE铝	22275	-55	-0.25%	406421	652767	元/吨
LME铝	2957	0	0.00%	-	-	美元/吨
SHFE锌	23065	-165	-0.71%	221618	196811	元/吨
SHFE铅	17315	90	0.52%	77989	91127	元/吨
SHFE锡	335880	-5920	-1.73%	298226	53244	元/吨
SHFE白银	17408.00	-201.00	-1.14%	3355499	789708	元/千克
SHFE黄金	1008.76	0.00	0.00%	1068.27	-	元/千克
螺纹钢	3127	-9	-0.29%	643184	2309982	元/吨
铁矿石	778.5	-1.0	-0.13%	145809	567104	元/吨
焦煤	1124.0	-8.0	-0.71%	999553	660689	元/吨
焦炭	1739.0	-7.0	-0.40%	16845	34179	元/吨
工业硅	8835.0	-25.00	-0.28%	268435	216554	元/吨
碳酸锂	12.15	-0.12	-0.12%	-	-	元/吨

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风险提示

• 贵金属：监管政策加码可能引发资金流出，需警惕回调。
• 铜：国内精铜难有增产空间，短期维持高位偏强。
• 铝：基本面驱动不强，高位震荡。
• 锌：去库放缓，上涨动能不足。
• 铅：关注前高压力，流动性风险需警惕。
• 锡：高位调整风险较大，持仓者注意控制风险。
• 螺纹钢与铁矿石：供需双弱，震荡偏弱。
• 双焦：市场多空交织，震荡偏弱。
• 豆菜粕：关注阿根廷天气变化及大豆通关情况。
• 棕榈油：反弹力度减弱，短期震荡运行。

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联系信息

• 联系人：李婷、黄蕾
• 电子邮箱：jytzzx@jyqh.com.cn
• 全国统一客服电话：400-700-0188
• 总部：上海市浦东新区源深路273号，电话：021-68559999，传真：021-68550055
• 上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号306室，电话：021-68400688
• 深圳分公司：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室，电话：0755-82874655
• 江苏分公司：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室，电话：025-57910813
• 铜陵营业部：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室，电话：0562-5819717
• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762
• 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449
• 大连营业部：辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号，电话：0411-84803386
• 杭州营业部：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168

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