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全球商品研究·农产品油脂日度报告摘要（2023年11月27日）

价格回顾

• 现货价格：棕榈油张家港7370元/吨（-80元），广东7360元/吨（-80元）；豆油张家港8480元/吨（-50元），广州8440元/吨（-50元）。
• 期货结算价：棕榈油主力合约2401下跌至7370元/吨，豆油主力合约2401下跌至8190元/吨。
• 基差数据：棕榈油基差小幅变化，豆油基差略有调整。

多空因素分析

• 棕榈油：供应端利多因素包括产地产量下降和出口增加，缓解累库压力；国内进口利润倒挂和小幅去库支撑价格，但库存仍高位，厄尔尼诺导致降水异常可能影响后期产量。
• 豆油：美豆天气升水回落造成价格下降；国内库存小幅去库，但供应上升预期和需求尚未启动，潜在支撑来自下游采购，但美豆单产下调和运费上升形成风险。

风险与关注点

• 关键风险：美豆单产下调、密西西比河运费上升、下游消费超预期。
• 后续关注：进口量下降对棕榈油去库进程的影响、降水异常地区的具体降水情况、豆油下游需求启动力度。
• 整体格局：棕榈油供强需弱继续，豆油等待消费需求释放。