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报告总结：宝城期货农产品板块（2023年11月27日）

品种策略与价格逻辑

豆粕（M）

• 短期与中期策略：看跌，震荡，参考策略为短空。
• 核心逻辑：
  • 国内豆粕市场成交疲软，下游需求低迷。
  • 渠道库存充足，贸易商出货积极，油厂库存被动去化速度放缓。
  • 国内进口大豆到港预期增加，养殖端亏损，需求转宽松，供应端承压。
  • 美豆期价回落导致国内豆粕期价下跌幅度扩大。

棕榈油（P）

• 短期与中期策略：震荡，参考策略为短空。
• 核心逻辑：
  • 马来西亚进入季节性减产周期，且厄尔尼诺预期对远期棕榈油价格仍有支撑。
  • 国内棕榈油库存累库速度放缓，但港口库存仍处于累库阶段。
  • 国内消费降级和季节性消费淡季导致短期累库速度可能进一步放缓。
  • 国内棕榈油期价前期反弹主要依赖外盘支撑，一旦外盘支撑减弱，国内期价跌幅可能扩大。
  • 国内需求情况与采购节奏已成为影响因素，市场关注国内消费变化。

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