2018-我国消费金融的风险处在哪个阶段__19页-1mb

金融服务总结

核心内容

本文分析了我国消费金融行业的发展现状、风险状况及未来趋势。整体来看，我国消费金融行业目前风险可控，短期内发生系统性风险的概率不大。文章从多个角度对消费金融进行了深入剖析，包括银行个人贷款业务、信用卡业务、持牌消费金融公司、互联网消费金融及历史案例的借鉴。

主要观点

1. 消费金融发展现状

• 银行个人贷款业务：2017年以来，银行的个人短期消费类贷款增速趋于平稳，现有规模约7.8万亿元，占个贷总量的17.4%，整体可控。
• 信用卡业务：2017年信用卡发卡量明显增长，2018年上半年有所回落。信用卡额度使用率稳定在43%-44%左右，逾期贷款余额增速下降，逾期率稳中有降，最新比例为1.21%。
• 持牌消费金融公司：持牌消费金融公司业绩分化明显，12家公布上半年经营情况的公司中，9家实现盈利。行业仍处于发展初期，不同公司因开业时间和业务进度差异，利润率水平不一。
• 互联网消费金融：受监管政策和市场环境变化影响最大，现金贷监管、P2P爆雷和银行信用收缩导致逾期率上升、批贷通过率下降。行业洗牌后，优质平台有望在长跑中胜出。

2. 风险爆发的历史教训

• 台湾2005年卡债危机：信用卡发卡量激增，逾期率快速上升，导致大量“卡奴”出现。政府随后出台多项措施进行整顿，包括成立债务协商机制、提高最低还款额、限制贷款额度等。
• 韩国2002-2004年信用卡危机：政策放松导致信用卡滥发，征信体系不完善，共债率攀升，不良率大幅上升。后通过加强监管、完善征信体系等方式逐步恢复。
• 日本消费金融兴衰史：早期与零售行业结合紧密，后期因监管放宽导致次级人群过度借贷，暴力催收问题严重，最终通过强监管实现行业洗牌。

3. 当前风险因素

• 金融监管环境：我国处于监管周期，金融机构风险偏好下降，未出现过度刺激政策。
• 信贷业务数据：发卡和贷款余额增速未持续走高，信贷余额增长速度低于发卡速度，未出现普遍过度消费。
• 消费金融渗透率：人均持卡量仅为0.46张，居民杠杆率相对较低，不具备不良贷款大面积爆发的条件。

关键信息

1. 消费金融分类

• 按经营主体：商业银行、持牌消费金融公司、汽车金融公司、电商平台、P2P平台、小贷公司等。
• 按产品：短期消费贷、信用卡、购物分期、现金贷等。
• 按业务模式：线下以大额、长周期贷款为主，线上以小额、短期借贷为主。

2. 持牌消费金融公司经营情况

3. 消费金融行业风险原因

• 政策刺激：金融危机后政府刺激消费，放松监管，导致行业过度发展。
• 过度竞争：参与机构增加，信用卡滥发，监管滞后，最终导致坏账率上升。
• 征信体系不完善：缺乏统一征信数据，难以全面评估借款人负债情况，导致共债率问题。

4. 改善措施

• 加快征信体系建设：对开展借贷业务的公司进行牌照管理，将其征信数据纳入统一体系。
• 建立合理监管框架：对贷款利率、额度、催收行为进行适度指导和明确要求，对失信人建立惩罚机制，为行业创造市场化发展环境。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对消费金融行业造成负面影响。
• 征信数据整合不及预期：影响金融机构对借款人风险的评估。
• 居民杠杆率持续上升：可能增加行业整体风险。

投资评级

• 股票评级：增持（维持）
• 行业评级：增持

结论

我国消费金融行业目前风险可控，短期内发生系统性风险的概率不大。随着监管的加强和征信体系的完善，行业有望逐步走向健康发展。