动力煤月报：供应扰动再现，动力煤偏强震荡-20240228-宝城期货-14页_853kb

动力煤月报总结（2024年3月）

核心观点：2024年2月动力煤价格小幅反弹，预计3月份将偏强震荡运行，主要支撑因素为季节性需求回升和供应端扰动。

供应端

• 缺口情况：春节期间民营煤矿停产，国有大矿维持正常生产，但煤炭供应仍小幅收缩。山西等地政策趋严，多个煤矿调整生产计划，主产区供应不确定性加剧。
• 进口数据：2023年全年煤炭进口量同比增长超60%，2024年1-2月进口量与去年同期基本持平，进口煤炭供应仍维持高位。

需求端

• 用电量：2023年全国全社会用电量同比增长67%，工业和服务业用电量显著上升，带动发电量结构调整。
• 煤耗数据：2月份电厂煤耗呈“V字型”走势，春节期间降至低点后，节后寒潮驱动煤耗快速回升。预计3月中旬起气温逐渐回暖，需求支撑将逐步减弱。
• 非电需求：房地产整体仍处筑底阶段，但化工、有色金属等行业用煤需求表现良好，施压碳酸钙市场与水泥行业的需求则仍存压力。

价格分析

• 价格波动：2月底秦皇岛港5500K动力煤报930元/吨，较月初上涨25元/吨，国际市场价格亦有不同幅度上涨。
• 库存状况：环渤海港口库存环比下降，调入调出基本平衡，进一步体现供应偏紧的局面。

未来展望

• 3月预计受政策及季节影响支撑价格，在900-1050元/吨区间震荡；需关注主产区安监政策持续性及气温变化对需求的削弱效应。

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