20250609-天风证券-港股周报_港股南向资金持续流入_布鲁可等调入指数_6页_752kb

港股周报（2025.06.03-2025.06.06）总结

核心内容

本周港股市场整体表现强劲，恒生指数、恒生中国企业指数和恒生科技指数均收涨。南向资金持续流入，港股通净买入136.81亿元，年初至今累计净买入达6244.2亿元，占2024年全年净买入的83.92%。重点加仓美团，其25年预测PE为17X，估值处于相对低位，具备长期投资价值。

主要观点

1. AI领域表现亮眼

• 快手旗下可灵AI上线一周年，年化收入突破1亿美元，月度付费金额连续两月超1亿元人民币，全球用户规模达2200万。
• 可灵AI在全球视频生成大模型产品中表现突出，未来在模型迭代和商业化方面值得期待。

2. 智能驾驶拐点临近

• Tesla、robotaxi、理想小鹏VLA/华为ADS 4.0等产品落地，预示智能驾驶进入新阶段。
• 主流主机厂标配激光雷达趋势已确定，建议关注【小鹏汽车】【理想汽车】【小米集团】等头部企业。
• 激光雷达提供商【禾赛科技】【大众速腾】及芯片供应商【地平线】也值得关注。

3. IP经济持续升温

• 布鲁可将于6月9日调入港股通，近期新品密集发布，IP矩阵稳步扩张。
• 卡游港股IPO进入关键阶段，消费复苏与IP经济主线受到资金关注。
• 建议关注【泡泡玛特】【布鲁可】【名创优品】等潮玩赛道核心标的，以及IP运营方如【巨星传奇】【乐华娱乐】【哔哩哔哩】【腾讯】【网易】等。

4. Web3市场政策利好

• Circle上调IPO发行价至31美元，融资11亿美元，IPO市值达69亿美元，股价最高涨幅近300%。
• 中国香港考虑引入虚拟资产衍生品交易，并将虚拟资产纳入税务宽减范围，有望提升市场流动性，吸引长期资金。

5. 多个指数调整

• 布鲁可、古茗控股、蜜雪集团将于6月9日被调入恒生综合指数，带来流动性提升和市场关注。

关键信息

6月5日中美元首通话

• 习主席与特朗普通电话，强调中美合作的重要性，为未来双边关系互动指明方向。

6月3日蔚来发布2025Q1财报

• 交付量达42094台，同比增长超40%；营收超120亿元，同比增长超21%。
• 二季度交付指引为7.2万台至7.5万台，预计环比增长71%至78%，显示公司正走出低谷期。

5月30日阅文集团收购艺画开天

• 阅文集团斥资约3.25亿元，收购艺画开天26.67%股权，持股比例升至31.48%，腾讯系合计持股超60%，掌控《灵笼》IP。

港股通净买入情况

• 本周南向资金净买入前10股中，美团-W净买入86.13亿元，居首位。
• 其他重点净买入公司包括比亚迪股份（38.83亿元）、建设银行（30.08亿元）、石药集团（27.81亿元）等。

估值对比

• 从2025年PE看，阿里巴巴（12X）、腾讯（16X）、美团（17X）、快手（11X）等港股科技公司估值相对较低。
• 与美股对标，如亚马逊（29X）、META（25X）相比，港股科技股具备一定的估值优势。

建议关注标的

风险提示

• 地缘政治风险
• 宏观经济下行风险
• 政策刺激效果不足风险

总结

本周港股市场在多重利好推动下表现积极，南向资金持续流入，重点加仓互联网及消费板块。AI、智能驾驶、IP经济及Web3等领域成为资金关注热点，多个指数调整为市场带来新的投资机会。建议投资者关注具备增长潜力和估值优势的核心标的，同时注意政策及市场风险。