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综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容

本报告为2015年12月17日发布的华泰证券研究所晨报，涵盖A股融资规模前瞻、市场数据、行业与公司动态、宏观与策略分析、评级说明等内容。报告主要聚焦于2016年A股市场的融资预期、人民币汇率改革方向、重点行业的发展趋势及特定公司的投资价值分析。

主要观点

1. 2016年A股融资规模前瞻

• 2014年和2015年股市融资规模分别为7642亿元和11437亿元，股权融资持续上升。
• 预计2016年A股融资规模：
  • 乐观情况：1.7至2.3万亿元；
  • 悲观情况：7500至8500亿元；
  • 中性情况：约1.3万亿元（增发1万亿元、IPO3000亿元）。
• 增发融资占比近四年维持在80%左右，未来IPO流程精简可能提升其融资比例。

2. 人民币汇率改革

• 2015年12月11日发布CFETS人民币汇率指数，作为参考工具，但不等于盯住一篮子货币调整汇率。
• 人民币汇率管理仍以市场供求关系为主，必要时进行干预。
• 预计人民币短期仍将温和贬值，但大幅贬值缺乏基础。

3. GDP保6.5%目标与基建投资

• 为实现GDP增长底线6.5%，2016年稳增长重心将向基建倾斜。
• 基建投资增速预计在15%~20%，中性预测为17%。
• 政策推动如PPP模式、债务置换、发改委项目批复等将提升基建投资增速。

4. 行业与公司动态

• 五矿发展：1元转让五矿营钢股权，剥离亏损资产，提升公司盈利，预计未来大幅减亏。
• 钢研高纳：控股天津广亨，整合上下游渠道，提升管理效率，维持“增持”评级。
• 碧水源：受益于“水十条”及PPP模式，业绩增长可期，预计2016年EPS为1.22元，PE为29.2倍，给予“增持”评级。
• 朗姿股份：投资韩国面膜品牌，完善泛时尚产业布局，建议买入。
• 易华录：与老龄委合作设立健康养老数据公司，拓展政府数据服务，维持“买入”评级。
• 华仪电气：拓展风电运营和EPC业务，受益于配电网改造和风电装机增长，给予“买入”评级。
• 经纬纺机：私有化推进，金控转型可期，预计2016年EPS为1.03元，PE为37倍，给予“增持”评级。

关键信息

市场数据

• 上证综指：3516.19，涨跌0.17%；
• 沪深300：3685.44，跌0.24%；
• 中小盘指：5318.44，涨0.34%；
• 创业板指：2763.11，涨0.63%；
• 国债指数：153.61，跌0.03%；
• 国际指数：恒生、日经、道琼斯、标普500等均呈现不同幅度的涨跌。

股指期货

• IF1601：3600.20，跌0.30%；
• IF1606：3387.60，跌0.08%；
• IF1512：3675.00，跌0.16%；
• IF1603：3490.00，跌0.29%。

大宗原材料

• 铝、天然橡胶、白砂糖等品种均出现下跌，其中阴极铜跌幅最大（-1.45%）；
• 黄玉米为唯一上涨品种（+0.05%）。

评级调整

风险提示

• 宏观经济不景气；
• 资本运作不及预期；
• 业务扩大与竞争加剧带来的毛利率下降；
• 政策执行力度不足；
• 汇率波动及资本外流压力；
• 行业竞争加剧；
• 债务风险；
• 投资政策变化。

信息速递

• 房地产市场回暖，但去库存压力仍存；
• 钢铁行业清理，兼并重组潮将至；
• “证照分离”试点启动；
• 互联网大佬热议“网络空间命运共同体”；
• 充电桩市场千亿元，即将爆发；
• 社科院预计2016年经济增长6.6%-6.8%；
• 首套房贷首付可能降至两成；
• 兼并重组攻坚战，加快清理“僵尸企业”。

评级说明

• 行业评级：
  • 增持：行业股票指数超越沪深300；
  • 中性：行业股票指数与沪深300持平；
  • 减持：行业股票指数明显弱于沪深300。
• 公司评级：
  • 买入：股价超越基准20%以上；
  • 增持：股价超越基准5%~20%；
  • 中性：股价波动在-5%~5%之间；
  • 减持：股价弱于基准5%~20%；
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

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