20250302-国盛证券-有色金属行业周报_美联储偏鹰叠加地缘风险降温_金价进入调整期_27页_2mb

有色金属行业周报总结

贵金属（黄金）
地缘风险降温及美联储官员鹰派表态使黄金开启调整。俄乌局势实质性缓和削弱避险情绪，经济数据弱于预期叠加利率政策扰动引发获利了结情绪。但“二次通胀”预期仍支撑黄金作为抗通胀和美元资产替代工具的长期价值。建议关注紫金矿业、山东黄金等标的。

工业金属
铜：美国进口关税调查倒逼补库，智利电力短缺和冶炼利润压缩支撑供给偏紧格局。国内需求复苏不及预期，终端消费仍偏弱，铜价维持震荡态势。
铝：国内累库压力增大叠加政策扰动，现市偏弱震荡；中长期看，地产政策预期和技术周期修复或提振需求，铝价仍具向上弹性。
镍：菲律宾雨季后出货增加，供需或趋于平衡。短期维持震荡，高镍铁与硫酸镍价差走扩，关注精炼镍和新能源下游需求变化。
锂：供给恢复与前期影响共振致短期偏弱。需求端排产增幅预期调整，但2024年累计渗透率偏低预示需求仍有潜力，锂价延续偏弱震荡。

能源金属与稀土
锂钴锰&特种金属硅 &稀土
钴价受刚果（金）出口暂停提振短期内偏强，但供需格局过剩可能限制上涨空间。
金属硅库存高位，供需宽松格局下价格承压，需关注电价机制变化与新增产能落地情况。
稀土磁材受上游价格波动与出口限制影响显著，中钇富铕矿转金属铽等重稀土价格宽幅波动，稀土价格中枢或分化。

行业总结
有色金属板块本周普跌。美联储官员鹰派引发利率预期修正压制贵金属，但通胀对黄金的长期支撑还在。
供需面看，部分金属短期供强需弱，如铜、锂，需关注政策与补库动态；
其他如铝可能价格中枢上移；钴短期强势，但结构性过剩风险犹存。
建议持续跟踪关键数据及政策风向，优选供需格局改善标的。

风险提示
全球宏观经济与政策风险、地缘政治风险、国内外供需及库存变动态调整。