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西南期货研究所早间评论（2024年1月29日）

国债

• 收盘情况：多数下跌（30年期跌0.04%、10年期跌0.06%）。
• 操作建议：因资金面宽松，国债期货偏强运行，但空间待观察，建议观望。

股指

• 收盘情况：涨跌不一（IF跌0.14%、IC跌1.00%、IM跌1.19%）。
• 操作建议：估值处于低位，政策友好，建议耐心等待市场企稳，可持看涨期权。

贵金属

• 收盘情况：贵金属震荡（AU涨0.39%、AG涨0.44%）。
• 操作建议：短期因美国经济超预期震荡，中长期趋势向好，逢低配置。

工业品

螺纹钢、热卷、铁矿石

• 宏观与成本支撑：价格上涨，钢厂盈亏边缘，成本逻辑主导。
• 操作建议：短期可轻仓参与，关注技术面阻力位。

焦煤焦炭

• 供应端偏强、需求端边际改善：焦煤供应稳定，焦炭累库预期未改供需偏弱。
• 操作建议：轻仓操作，关注前高阻力支撑。

原油

• 价格驱动：地缘政治紧张与需求预期改善提振，5000元/桶关口附近震荡。
• 操作建议：轻仓做多，关注供应中断风险。

合成橡胶、天然橡胶

• 供应过剩或季节性累库：合成橡胶因需求收尾震荡；天然橡胶短期空头逻辑延续。
• 操作建议：合成橡胶逢高抛空；天然橡胶轻仓布局逢低多单。

化工品

PTA、乙二醇

• 成本支撑走强：PTA装置检修支撑；乙二醇供需博弈，库存去化或延续。
• 操作建议：PTA多单止盈；乙二醇逢低做多，注意风险。

甲醇、LLDPE、PP

• 供需两淡与成本驱动：甲醇进口上涨拖累；PE库存高企，逢高做空。
• 操作建议：甲醇逢高做空；LLDPE/PP轻仓空单持有，替代需求弱势压制。

农产品

豆粕、油脂

• 基本面偏强或利空分歧：豆粕库存回升，需求未修复；棕榈油出口数据分化，库存下降。
• 操作建议：豆粕空单持有；棕榈油套利（豆油多、棕油空）。

棉花、棉纱、白糖

• 进口压制与国内供需：美国下调产量预估；国内库存仍高，下游备货尾声。
• 操作建议：棉花观望；白糖逢高卖出套保。

短纤、纯碱、玻璃

• 供强需弱碰撞：玻璃库存高企，但价格支撑潜在；纯碱库存累库矛盾待解。
• 操作建议：短纤止盈观望；纯碱震荡整理，高抛空单部分止盈。

金属

铜、铝

• 加工费压缩支撑铜价；电解铝春节累库预期，铝价高位震荡。
• 操作建议：铜区间操作；铝多头持有，注意库存累增风险。

锌、铅、锡

• 供需收紧或季节性扰动：锌矿供应趋稳；铅库存转增压力；锡库存累库压制反弹。
• 操作建议：锌止损离场；铅滚动沽空；锡多头获利离场。

碳酸锂、镍、工业硅

• 矿端与库存博弈：碳酸锂供应减量预期有限；镍矿港口库存高企。
• 操作建议：碳酸锂逢高沽空；工业硅供需平衡，逢低止盈。

金融衍生品

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