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早间评论总结（2022年1月28日）

核心内容概述

本报告为2022年1月28日的早间评论，涵盖了多个商品期货品种的走势分析、市场动态及投资策略建议。整体来看，市场情绪偏弱，春节临近导致多数商品进入震荡或观望阶段，部分品种如PTA、短纤、乙二醇等因供需变化出现不同走势，而宏观层面则关注政策导向与资金面变化。

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主要观点与关键信息

宏观面

• 资金面：央行开展2000亿元14天期逆回购操作，净投放1000亿元，银行间资金面偏松。
• 货币市场利率：1天期品种报1.5858%，跌13.65基点；7天期报2.0385%，涨2.54点。
• 政策导向：2022年政策重点转向提升制造业核心竞争力、稳增长、促进工业经济平稳运行。
• 国债策略：短期内宽松政策空间有限，中长期利率或随经济数据修复而回升，收益率曲线可能回归平坦。

股指

• 市场表现：沪深三大指数震荡下滑，创业板指跌超3%。
• 板块表现：大基建、光伏、新能源汽车等板块承压，数字货币、金融科技等板块跌幅超7%。
• 机构动向：头部公募机构自购基金，释放市场信心信号。
• 策略建议：建议短线IF、IH合约观望，IC多头滚动换月策略暂不操作。

螺纹、热卷

• 市场走势：高位震荡，供需两端预期积极。
• 供应端：冬奥会限产预期增强，煤矿提前放假。
• 需求端：钢厂复产支撑补库需求。
• 策略建议：建议投资者谨慎参与，轻仓或清仓过节。

铁矿石

• 市场走势：高位震荡，供需矛盾不明显。
• 供应端：到港量保持常规，港口库存处于历史高位。
• 需求端：钢厂复产持续，但冬奥限产或抑制需求。
• 策略建议：建议投资者关注中线做空机会，节前谨慎参与。

焦煤焦炭

• 市场走势：焦煤上涨，焦炭下跌。
• 供应端：焦企补库持续，独立焦企开工率维持高位。
• 需求端：下游钢厂复产带动需求，但节前库存回升。
• 策略建议：建议轻仓做多，节前观望为主。

原油

• 市场走势：上海原油涨1.69%，布油微涨，美油微跌。
• 需求端：美国冬季风暴刺激取暖需求，奥密克戎变种对需求影响减弱。
• 供应端：OPEC+按计划增产，但寒潮及供应中断加剧扰动。
• 策略建议：建议观望，关注成本支撑与供应扰动。

PTA

• 市场走势：上涨3.08%，夜盘继续上涨。
• 供应端：部分装置检修，行业开工率维持中低位。
• 需求端：聚酯开工率走低，库存有累库预期。
• 策略建议：建议多单止盈。

短纤

• 市场走势：上涨2.33%，夜盘小幅上涨。
• 供应端：部分装置计划检修，开工负荷下降。
• 需求端：纱厂开工率稳定，终端织造开机率预期走低。
• 策略建议：建议多单止盈，节前观望。

乙二醇

• 市场走势：上涨4.34%，夜盘小幅上涨。
• 供应端：煤制装置开工率提升，石脑油制装置部分检修。
• 需求端：聚酯开工率维持高位，库存有累库预期。
• 策略建议：建议多单止盈，节前观望。

PVC

• 市场走势：减仓收涨，夜盘窄幅波动。
• 供应端：石化库存下降，港口库存小幅上升。
• 需求端：下游消费走弱，节后关注需求恢复。
• 策略建议：建议多头减仓过节，节后逢高沽空。

天然橡胶

• 市场走势：下跌逾1%，夜盘延续跌势。
• 供应端：全球进入减产期，国内港口库存维持低位。
• 需求端：轮胎企业开工率下降，库存上升。
• 策略建议：建议节前观望，节后关注多配机会。

PP&LL

• 市场走势：偏弱震荡，受原油价格波动影响。
• 供应端：节后进口及新增投产压力较大。
• 需求端：短期BOPP订单较好，但整体走弱。
• 策略建议：建议多头减仓过节，节后择机沽空。

铜、铝、锌、铅

• 铜：市场报升水或贴水，下游消费走弱。
• 铝：供应恢复缓慢，消费走弱。
• 锌：港口矿库存常规，冶炼厂矿库存偏低。
• 铅：供应维持紧平衡，消费受春节影响走弱。
• 策略建议：建议维持观望，注意资金管理与止损。

豆粕

• 市场走势：国内油厂压榨量回落，库存偏低。
• 供需面：国内产量或下降，饲料成本上升。
• 策略建议：建议暂时观望。

油脂

• 市场走势：豆油、棕榈油、菜油价格均上涨。
• 供需面：印尼强制国内销售政策支撑棕榈油，地缘政治影响炒作。
• 策略建议：建议空单节前减仓，余下仓位设置止损。

棉花&棉纱

• 市场走势：外盘小幅下跌，国内期货估值中性偏高。
• 供需面：USDA报告下调产量和库存，中长期支撑市场。
• 策略建议：建议节前观望，等待回调后做多。

白糖

• 市场走势：外盘弱势震荡，国内期货高位震荡。
• 供需面：国内产量或下降，制糖成本上升，国际糖价有支撑。
• 策略建议：建议节前观望，关注中长期驱动。

苹果

• 市场走势：期货大幅上涨，创反弹新高。
• 供需面：春节备货结束，库存低于往年同期。
• 策略建议：建议节前观望，关注高位震荡。

生猪

• 市场走势：期货下跌，现货价格窄幅调整。
• 供需面：节前提前出栏，供应充足，消费疲软。
• 策略建议：建议节前减仓，注意资金管理与止损。

鸡蛋

• 市场走势：期货震荡上涨，现货价格小幅波动。
• 供需面：饲料成本支撑价格，但消费端拉动有限。
• 策略建议：建议节前减仓，节后关注逢高沽空机会。

玉米

• 市场走势：期货高位震荡，现货价格基本稳定。
• 供需面：春节前售粮结束，地缘政治影响炒作。
• 策略建议：建议节前观望，注意止损。

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总体策略建议

• 节前操作：多数品种建议轻仓或清仓过节，注意资金管理和止损。
• 节后关注：部分品种如PTA、短纤、乙二醇、PVC等节后或有逢高沽空机会。
• 中长期逻辑：关注政策导向、行业景气度及季节性因素对供需的影响。

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