20170824-申万宏源-技术打分模型在择时_风格和行业轮动上的应用_26页_1mb

报告摘要

技术打分模型通过量化技术指标，将传统技术分析转化为可操作的策略，用于择时、风格轮动和行业轮动。模型基于多指标、多周期、个股加总等方法，提高判断的准确性和稳定性，同时降低市场波动带来的风险。

市场状态判断：通过均线缠绕分析，判断市场是处于震荡还是趋势状态。
- 均线纠缠判定为震荡，分散判定为趋势。
趋势择时策略：
- 趋势状态下，长线得分 $>5$，短线得分 $>3$ 且 $<9$，适宜追涨杀跌。
- 看多信号：长线得分 $>5$，短线得分 $>3$ 且 $<9$。
- 看空信号：长线得分 $<5$，短线得分 $<7$ 且 $>1$。
震荡择时策略：
- 高频方案：得分上升时看多，得分下降时看空，平均持仓周期仅4个交易日。
  - 信号次数：504次。
  - 平均涨跌幅：0.43%。
  - 胜率：50%。
  - 盈亏比：1.67。
- 低频方案：长线得分在7分以下时看多，2分以上时看空，平均持仓周期22个交易日。
  - 信号次数：99次。
  - 平均涨跌幅：1.49%。
  - 胜率：54.55%。
  - 盈亏比：1.65。
择时效果：
- 高频择时：总收益率3736.84%，年化收益率23.03%，年化标准差20.75%，最大回撤-28.52%，夏普比率0.97。
- 低频择时：总收益率1717.54%，年化收益率17.92%，年化标准差20.45%，最大回撤-28.80%，夏普比率0.73。

大小盘风格轮动：中证500与上证50具有明显的短期动量效应。
- 日胜率57%，盈亏比1.2。
- 做多前一日强势指数，做空前一日弱势指数，动量平均维持2.3天。
风格轮动策略：
- 短线多空组合年化收益率38%，最大回撤27%，夏普比率1.27。
- 长线多空组合年化收益率15%，最大回撤33%，夏普比率0.42。
建议：避开极高分行业，因为其没有显著超额收益，且可能具有反转效应。

行业轮动策略：
- 选择得分最高（低）的5个行业，构建高（低）分组合。
- 短线得分构建周度行业组合：年化超额收益8.5%，周胜率57%，信息比率0.86。
- 长线得分构建月度行业组合：年化超额收益11%，月胜率70%，信息比率1.2。
行业动量效应：
- 短线得分排名高的行业通常持续不到一个月。
- 秩相关系数随周期拉长而降低，日频为0.84，周频为0.39，月频为0.09。
建议：轮动周期越短，行业动量效应越强；轮动周期越长，动量效应越弱。

指数名称	指数代码	上周短线得分	前一周短线得分	短线周变化	短线看多股票占比	短线看空股票占比	上周中线得分	前一周中线得分	中线周变化	中线看多股票占比	中线看空股票占比	上周长线得分	前一周长线得分	长线周变化	长线看多股票占比	长线看空股票占比
上证综指	000001	5.61	4.11	1.50	46%	27%	4.74	5.02	-0.28	41%	28%	4.27	4.19	0.09	23%	33%
上证180	000010	4.57	3.74	0.83	38%	44%	4.31	4.86	-0.54	37%	39%	5.99	6.18	-0.20	42%	22%
上证50	000016	3.41	3.02	0.39	22%	54%	3.71	4.42	-0.71	22%	40%	7.11	7.79	-0.68	46%	10%
沪深300	399300	5.01	4.06	0.95	40%	39%	4.77	5.05	-0.28	40%	35%	5.89	6.03	-0.14	42%	20%
中证500	000905	6.06	4.75	1.32	55%	27%	5.32	5.64	-0.32	50%	28%	5.00	4.84	0.17	34%	26%
深证成指	399001	6.44	4.61	1.83	56%	23%	5.66	5.43	0.23	52%	25%	4.83	4.62	0.22	34%	27%
中小板指	399005	6.54	4.33	2.21	52%	21%	5.80	5.11	0.69	47%	20%	5.23	5.07	0.15	35%	20%
创业板指	399006	8.39	5.51	2.88	74%	4%	7.49	5.88	1.61	73%	4%	4.24	3.52	0.72	36%	24%
深证100	399330	5.41	4.58	0.83	42%	36%	5.25	5.35	-0.09	42%	35%	5.88	6.03	-0.13	43%	18%