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中原期货研究咨询部晨会纪要总结（2025年第150期）

日期：2025年8月18日

宏观要闻

1. 特朗普与泽连斯基会面：美国总统特朗普将于8月18日与乌克兰总统泽连斯基在白宫举行会晤，并推动俄、美、乌三方领导人会晤。同时，多国领导人亦将参与此次白宫会议。特朗普称在俄罗斯问题上取得重大进展，呼吁外界关注后续发展。

2. A股表现强劲：上周A股三大股指集体创出今年以来新高，市场整体呈相对强势，但仍需警惕高位震荡及波动放大的可能性。建议关注AI、创新药、有色金属、军工、大金融等高风险偏好板块，以及机械设备、电力设备、非银金融、电子等行业的中报机会。

3. 全球贸易形势：受国际局势及美国关税政策影响，全球贸易表现受到抑制。香港财政司司长陈茂波认为，香港面临转型挑战，但也蕴含巨大机遇，特别是在供应链整合和贸易形态重塑方面。

4. 中国政策支持育儿与社会保障：中央财政仍有提升空间，四季度或迎来新一轮政策布局。中国已出台育儿补贴和免费学前教育政策，社会保障有望进一步完善。

5. 美俄和平协议进展：美国中东问题特使表示，美俄领导人8月15日会晤取得进展，俄罗斯在五个乌克兰地区问题上作出让步，同意在和平协议中包括类似“北约第五条款”的安全保障内容。

6. 印度贸易谈判取消：美国贸易谈判代表取消赴印会谈，导致两国无足够时间在8月27日前达成协议。

7. 欧盟公民储蓄投资计划：欧盟拟推出公民储蓄与投资联盟计划，旨在简化投资流程，提升家庭财富及企业融资渠道。

主要品种观点

农产品

• 花生：市场供需双弱，价格窄幅震荡，短期或偏强震荡运行，但不改变整体跌势。
• 白糖：多空交织，供应端巴西榨季高峰持续，印度转型乙醇缓解紧张；需求端消费旺季支撑，价格在5600-5700元区间震荡。
• 玉米：供需双弱，技术面显示2190-2200区间存在压力，短线建议逢高沽空。
• 生猪、鸡蛋：生猪市场情绪偏悲观，价格稳中下跌；鸡蛋现货企稳，预计稳中有涨。
• 棉花：国际局势引起价格波动，郑棉短期震荡偏强运行，关注14,300元/吨压力位。

能源化工

• 尿素、烧碱：现货价格波动，短期或窄幅调整。
• 原煤、焦煤、焦炭：周度产量小幅下降，库存略有积累，但双焦形成支撑。
• 红外线煤、低碳煤：供应恢复缓慢，下游需求一般，形成一定支撑。
• 碳酸锂：受供需错配及宁德时代停产事件影响，价格突破86,000元，创新高，短期震荡偏强。

工业金属

• 铜铝：铜价震荡，铝延续累库，关注下游需求。
• 氧化铝：基本面维持过剩，价格区间整理。
• 硅锰、铁合金：产量增加，需求进入淡季，走势偏弱。

股指期权

• A股市场：维持慢牛行情，成交量激增，市场情绪回暖，指数突破关键点位。
• 期权成交量放大、 PCR下降，隐含波动率上升，趋势投资者关注强弱套利，波动率投资者可考虑做多波动率。