20240708-国投安信期货-集运指数周报_地缘缓和叠加现货涨势趋缓_欧线承压回调_11页_5mb

集运指数周报总结：欧线承压回调

核心内容

本报告分析了2024年7月下旬欧洲航线集装箱运价走势及市场基本面，指出当前市场在地缘缓和与现货运价涨势趋缓的双重影响下，欧线运价承压回调。同时，报告对供需格局、运价走势及未来市场预期进行了详细探讨。

主要观点

1. 期市走势

• 上周欧线运价指数（INE EC）整体延续上行趋势，各合约屡创新高，但周五受地缘缓和影响有所回调。
• 远月合约（如04、06）增仓远超近月合约（如10），显示市场对远期运力供给的担忧。
• 08合约预计以震荡回调走势为主，而10合约虽有回调，但跌幅或可参考年初水平，不宜过分悲观。
• 远月合约因绕航结束预期提升，预计将经历较大跌幅。

2. 现货走势

• SCFI欧洲航线运价报$4857/TEU，环比下滑$23/TEU，是自今年4月下旬以来首次出现下滑。
• 阳明、MSC选择沿用原有定价策略，而MSK和ONE则出现调价分歧。
• 北方国际集装箱运价指数（TCI）欧洲航线也出现下滑，市场对现货运价到达拐点的预期升温。

3. 需求端

• 当前预定量依旧强势，航司揽货顺利，预计短期内装载率仍能保持高位。
• 美西航线舱位逐步宽松，而美东航线仍呈现爆舱情形。
• 欧洲航线需求整体维持在较高水平，但存在季节性波动。

4. 供给端

• 7月下旬供应环比小幅收缩，缺船对运价的支撑仍在。
• 8月供应量预计有所增加，但亚洲和欧洲港口拥堵依旧，影响准班率。
• 航司通过增派船只、提速等方式提高欧线运力，以TEU计运力部署较绕行前已增加13%。
• 预计截至年末还将有84.4万TEU的12000+TEU新船交付，若绕行终止，供需格局将出现逆转。

关键信息

市场情绪与操作建议

• 当前市场对运价进一步上行的空间较为有限，但运价高位运行仍有基础。
• 08合约受近月合约提前释放利好情绪影响，震荡回调为主。
• 10合约在高利润空间下可能出现较快回落，但需求难以崩盘，跌幅或可参考年初水平。

图表与数据支持

• 图1：SCFIS欧洲航线（基本港）走势，显示运价波动情况。
• 图2-5：集运指数（欧线）主力连续收盘价、交易状况、月间价差及近远月价差，反映市场结构变化。
• 图6：集运欧线运价合约跨市场比价，显示市场联动性。
• 图7：NYMEX-CS4近月连续合约，辅助分析运价走势。
• 图8-10：SCFIS欧洲航线（基本港）走势、SCFI欧洲航线运价季节性图及货代端运价，反映现货市场动态。
• 图11-13：北美航线运价、PostPanamax集装箱船船价等，提供多维度市场参考。
• 图14-17：欧元区CPI、制造业PMI、ZEW经济景气指数及消费者信心指数，支持基本面分析。
• 图18-21：全球集装箱港口挂靠量、亚洲-欧洲集运贸易季节性及中国PMI新出口订单，反映运力与贸易趋势。
• 图22-27：全球集装箱船运力、手持订单及闲置量（热停）数据，提供运力供给结构分析。
• 图28-34：中国-欧洲、地中海、美东、美西航线运力投放及大型集装箱船平均航速，显示运力动态。
• 图35-39：不同船型闲置量（热停）季节性分析，反映运力利用率与市场供需。
• 图40-41：全球集装箱船闲置量（热停）及季节性数据，支持运力供给分析。
• 图42-45：上海、新加坡、鹿特丹、安特卫普等主要港口在港集装箱船数量，反映港口拥堵情况。
• 图46-47：曼德海峡通过量与巴拿马运河等泊时间，显示航运物流瓶颈。

成本端

• 新加坡船加油现货价格及舟山燃料油Bunker价格走势，显示运价成本变化趋势。

行情展望

• 现货运价涨幅趋缓，但高位运行仍有基础。
• 远月合约因绕航结束预期提升，预计将经历较大跌幅。
• 需求端维持强势，但供给端逐步恢复，市场或将进入调整阶段。

操作评级

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