毕马威：新定位、新模式、新机遇一一地方城投平台转型迎来窗口期_84页_3mb

新城投平台转型总结

核心内容

地方城投平台作为地方政府的重要投融资主体，在支持城市基础设施建设、产业发展和民生保障方面发挥着关键作用。随着经济结构转型和政策环境变化，传统城投平台面临多重挑战，包括债务压力、运营风险、管理能力不足及资本运作意识薄弱等。为此，地方城投平台正迎来转型窗口期，需从“融资平台”向“城市发展平台”转变，探索“具有中国特色的现代化地方城投平台公司”的发展路径。

主要观点

1. 平台型公司分类

   • 第一类：经济发达地区或对外开放程度较高的地方平台，已开展多板块产业投资，具备综合运营能力。
   • 第二类：大多数传统地方平台，依赖政府财政资金，业务单一，债务压力大，亟需转型。

2. 转型战略使命
   新城投平台需承担城市高质量发展的战略使命，包括推动区域经济增长、促进城镇化与产业发展、保障社会民生。其转型方向应包括：

   • 城市综合服务运营商：通过城市更新、智慧城市建设等方式提升城市服务功能。
   • 地方国有资本投资公司：整合资源、资本运作、优化资产配置，推动地方产业布局和经济结构升级。
   • 双监管双思维转型：在财政与国资监管框架下，实现平台功能型业务与市场化业务的合理配比。

3. 转型挑战与问题

   • 功能定位不清：平台管理者常将自身视为政府附属，忽视市场化运营。
   • 债务风险加剧：受政策收紧和融资环境变化影响，债务压力上升。
   • 运营管理体系薄弱：缺乏有效的项目管理能力，导致项目成本超支、进度拖延。
   • 组织结构低效：管理层多为建筑专业人士，缺乏复合型人才。
   • 资本运作能力不足：依赖传统融资方式，缺乏对股权融资、REITs等工具的认知。

4. 转型机遇与路径

   • 债务纾解路径：包括债务置换、资产整合、市场化债转股、发行公募REITs、设立信用保障基金、组建金融债委会及实施破产重整或清算。
   • 产业引领与基建新思路：通过直接投资、产业基金、片区开发等方式，推动区域产业优化与城市功能提升。
   • 市场化运营：通过优化管控、引入战略投资者、提升运营效率等方式增强平台造血能力。

关键信息

• 债务现状：2021年后，城投平台融资渠道受限，债务风险凸显，尤其在西南、西北地区。
• 债务化解路径：包括债务置换、资产证券化、债转股、信用保障基金、债委会及破产重整等，各有优劣。
• 产业引领：城投平台应通过股权投资、产业基金等方式推动重点产业发展，助力区域经济转型。
• 片区开发：城投平台在片区综合开发中扮演重要角色，推动产城融合，实现土地增值与资产运营。
• 数字化转型：利用数字化手段提升运营效率，推动城市治理与产业服务的协同。

毕马威解决方案

毕马威为新城投平台提供多维度的战略咨询与债务化解服务，包括：

• 战略规划设计：通过行业研究、资源分析、战略定位等方式，明确平台发展方向。
• 内外部诊断：分析行业趋势、企业能力、竞争环境及对标案例，为战略制定提供依据。
• 债务化解方案：设计“一揽子”解决方案，包括债务重组、股权优化、资产剥离、引入战略投资者等。
• 重组整合机制：协助成立工作组、聘请中介机构、开展尽职调查、设计方案并推动执行。
• 复盘修正机制：在方案执行后，进行总结与修正，提升未来实施效果。

未来展望

新城投平台的转型不仅是政策要求，更是实现高质量发展的关键。通过优化资产结构、提升运营能力、强化资本运作、推动产业融合和数字化转型，新城投平台有望成为城市综合服务的重要力量，为地方经济注入新活力。转型过程中，需注重平衡社会效益与经济效益，实现“双提升”。