【毕马威】新定位、新模式、新机遇一一地方城投平台转型迎来窗口期_84页_3mb

毕马威：地方城投平台转型迎来窗口期

核心观点

• 党的“二十大”后，地方城投平台需从“融资平台”向“城市发展平台”转型
• 转型方向：向国资与财政双监管双思维转型、向地方国有资本投资公司转型、向城市综合服务运营商转型
• 关键挑战：功能定位不清晰、债务风险、运营管理体系化、人才队伍建设、资本运作薄弱

主要内容总结

一、地方城投平台转型背景

1. 政策要求

   • 党的“二十大”提出深化国资国企改革，推动高质量发展。
   • 国务院政府工作报告强调分类改革国企，完善中国特色现代公司治理。

2. 转型动因

   • 传统城投平台面临：业务单一（依赖政府代建）、债务风险（“短债长投”）、管理僵化（行政化思维）。
   • “新城镇化”“高质量发展”要求需平台从纯建设转向综合服务。

二、转型方向与路径

1. 向国资与财政双监管双思维转型

• 明晰政府治理与企业运营的平衡，优化资产布局，合理配置政府性与市场化业务。

2. 向地方国有资本投资公司转型

• 核心职能：投资建设运营一体化，推动产业升级。
• 实践模式：某省级平台通过市场化机制整合资源，成立产业基金布局新兴产业（如集成电路、新能源）。

3. 向城市综合服务运营商转型

• 业务扩展：城市更新、乡村振兴、智慧城市运营。
• 创新模式：片区开发（资本+运营）、特许经营权获取、引入战略投资者。

三、转型核心议题与建议

1. 战略定位与业务布局

• 功能平衡：避免“政府思维”，引入市场化逻辑，实现社会效益与经济效益双赢。
• 布局优化：聚焦城市基础设施、产业投资、资产运营三大核心职能。

2. 债务风险化解

• 主要路径：
  • 债务置换：发行低息长期债券置换高息短期债务。
  • 资产盘活：剥离低效资产，优化投资结构。
  • 市场化债转股：引入战投改善资本结构。
  • 设立信用保障基金：如河北、河南省级基金缓解短期流动性。

3. 风险管理体系

• 构建“全面风险管理+专项风险管控”模式。
• 关注：治理管控风险（政企边界模糊）、投资风险（尽调不足）、资产管理风险（资产流动性差）。
• 推荐：建立风险量化预警指标体系与数字化风控平台。

4. 组织与人才改革

• “六定”改革：优化机构设置、调整岗位职责、完善薪酬绩效、吸引市场化人才。
• 实践案例：某省级平台推行“双通道”职业发展路径，引入职业经理人机制。

5. 资本融通与上市规划

• 转型趋势：从“募资金”向“管资本”切换。
• 手段创新：
  • 多元化投资：直接投资、产业基金、REITs（如某央企高速公路公募REITs）。
  • 资本运作：分拆上市、借壳上市、并购重组。
• 上市路径：孵化优质产业、收购上市公司、推动整体上市。

结论

毕马威建议地方城投平台抓住“十五五”规划窗口期，通过战略重构、债务瘦身、机制创新、资本运作四步走实现高质量转型，成为地方经济发展的引领者和城市综合服务运营商。