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沪镍&不锈钢早报—2025年6月20日总结

核心内容概述

本报告分析了2025年6月19日沪镍与不锈钢的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面表现及主力持仓等关键指标，同时总结了影响价格的主要因素。

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沪镍每日观点

基本面

• 外盘低位震荡，上方20日均线压力较大。
• 镍矿价格维持坚挺，主要矿山挺价。
• 镍铁价格继续下行，国内镍铁企业亏损扩大，减产预期增强，可能对矿价形成倒逼。
• 不锈钢交易所仓单流出，库存上升，需求偏弱。
• 新能源汽车产销数据良好，电池需求向6镍倾斜，有利于镍需求提升。
• 中长线过剩格局未变，整体偏空。

基差

• 现货价格120325元/吨，基差1435元/吨，偏多。

库存

• LME库存203598吨，环比减少522吨。
• 上交所仓单21765吨，环比减少374吨。
• 总库存225363吨，环比减少896吨。
• 偏空。

盘面

• 收盘价低于20日均线，20日均线向下，偏空。

主力持仓

• 主力净空，空头减仓，偏空。

结论

• 沪镍2507合约：震荡偏弱运行，重心下移。

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不锈钢每日观点

基本面

• 现货价格持平，短期镍矿价格坚挺。
• 镍铁价格走弱，减产预期增强，可能对矿价形成倒逼。
• 不锈钢交易所仓单持续流入现货，供应压力增加。
• 中性。

基差

• 不锈钢平均价格13412.5元/吨，基差837.5元/吨，偏多。

库存

• 期货仓单114869吨，环比减少2110吨。
• 偏空。

盘面

• 收盘价在20日均线以下，20日均线向下，偏空。

结论

• 不锈钢2508合约：震荡偏弱运行。

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影响因素总结

利多因素

• 新能源汽车5月产销同比上升，电池需求向6镍倾斜，有利于镍需求提升。

利空因素

• 国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局未变。
• 不锈钢仓单流入现货，供应压力增加。
• 镍矿与镍铁价格矛盾加剧，镍铁减产预期增加，可能倒逼矿价上涨。

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价格基本概览

期货	6-19	6-18	涨跌	无锡交易中心	6-19	6-18	涨跌
沪镍主力	118890	118480	+410	镍指数	119050	119000	+50
伦镍电	15040	15095	-55	冷卷指数	12300	12270	+30
不锈钢主力	12575	12525	+50	-	-	-	-

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镍仓单与库存变化

• 截至6月13日，上期所镍库存为25693吨，其中期货库存21765吨，环比增加608吨。
• 6月19日，LME库存203598吨，环比减少522吨。
• 沪镍仓单21765吨，环比减少374吨。
• 总库存225363吨，环比减少896吨。

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镍矿与镍铁价格

品种	品味	6-19	6-18	涨跌	单位
红土镍矿CIF (Ni1.5%)	-	60	60	0	美元/湿吨
红土镍矿CIF (Ni0.9%)	-	31	31	0	美元/湿吨
海运费菲律宾-连云港	-	9.3	9.3	0	美元/吨
海运费菲律宾-天津港	-	10.3	10.3	0	美元/吨
高镍	8-12	924	925	-1	元/镍点
低镍	2以下	3350	3350	0	元/吨

• 传统成本：废钢生产成本为12930元/吨，低镍+纯镍成本为16493元/吨。
• 进口价折算为122136元/吨。

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总结

沪镍与不锈钢市场整体呈现震荡偏弱态势，受国内产量上升、需求疲软及镍铁减产预期等因素影响，价格承压。尽管新能源汽车数据良好，但对镍需求的提振有限，中长线过剩格局依然存在。基差方面，沪镍偏多，不锈钢也偏多，但库存和盘面表现偏空，显示市场供需矛盾尚未缓解。未来需关注镍铁减产对矿价的影响及新能源汽车需求的持续性。