20210519-中财期货-投资咨询晨会焦点_3页_220kb

宏观金融篇总结

核心内容

• 股指：昨日A股窄幅整理，沪指震荡走高，创业板指低位徘徊。两市成交额超7500亿元，主力资金净流出187.21亿元。
• 趋势判断：短期内股指可能以震荡为主，上证指数或在3400点附近震荡，沪深300指数区间为【4500,5400】。
• 多空因素：估值压力释放后，资金可能支撑股价上涨；但政策不确定性及流动性收紧担忧抑制上涨动能。
• 套利机会：IC/IH比值已回到2020年1月水平，向上空间较大，可关注多IC空IH的套利机会。
• 板块轮动：若资金转向低估值防御板块（如钢铁、保险、银行），则IH可能获得支撑；反之，若继续抱团龙头，则IC可能占优。

国债

• 资金面：维持宽松，央行净投放为零。
• 经济数据：4月主要经济指标同比增速回落，消费恢复不及预期。
• 投资建议：建议偏多思路看待期债，因需求增长预期放缓及商品回调可能推动期债上涨。

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有色金属篇总结

铜

• 价格：5月18日SMM 1#电解铜均价75700元（1080），LME铜库存下降0.71%。
• 影响因素：秘鲁拟征收铜附加税，国内消费旺季预期及碳中和带动消费。
• 操作建议：短期回调到位，可做多；关注政策影响及内外价差。

锌

• 价格：5月18日SMM 0#锌锭均价23060元（940），LME锌库存下降0.2%。
• 影响因素：云南限电影响产量，下游全面复工，锌矿加工费低位。
• 操作建议：建议谨慎做多，关注宏观环境及限电政策。

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黑色建材篇总结

钢铁

• 价格：20mm螺纹钢均价5811元/吨，热卷均价6244元/吨。
• 供需分析：现货刚需尚存，钢贸商惜售；钢厂检修以减产支撑钢价。
• 出口情况：内外价差拉大，出口订单上升；部分钢厂进入出口零退税阶段。
• 操作建议：短期观望，关注政策风向及成材需求变化。

铁矿

• 价格：日照港PB粉车板价1558元/湿吨，港口库存去化。
• 供需分析：供给端环保政策趋严，需求端限产影响有限。
• 操作建议：短期偏盘整，关注碳中和政策对产量的影响及进口恢复情况。

动力煤

• 价格：市场高位盘整，港口库存维持去化。
• 影响因素：三西地区安全检查严格，供应趋紧；夏季用煤预期支撑价格。
• 操作建议：短期震荡偏弱，关注7-9正套机会。

煤焦

• 价格：焦炭港口价格上涨50元/吨。
• 供需分析：焦化利润回升，新增产能预期良好；铁水产量回升，但受限产影响。
• 操作建议：短期观望，关注碳中和政策及进口恢复情况。

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能源篇总结

原油

• 价格：国际原油期货价格下跌，因市场担忧伊朗恢复出口。
• 基本面：美国解除对伊朗制裁可能增加供应，但经济重启预期支撑油价。
• 操作建议：短期震荡，关注原油价格超买后的回调风险。

燃料油

• 价格：高硫380燃料油现货价格下降，但需求端边际走强。
• 影响因素：中东发电需求增加，进口利润修复。
• 操作建议：短期震荡，关注原油走势及库存变化。

LPG

• 价格：华南液化气市场走稳，价格维持高位。
• 供需分析：国内供应微增，进口预期上升；需求端进入淡季。
• 操作建议：短期宽幅震荡，关注港口库存去化速度。

沥青

• 价格：华东地区价格上调，市场整体震荡。
• 影响因素：库存下降，需求受天气影响有限。
• 操作建议：短期震荡维稳，关注需求复苏及政策影响。

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化工篇总结

PVC

• 价格：主力09合约震荡走强，现货成交重心上行。
• 供需分析：检修集中，供应收缩明显；出口预期走弱。
• 操作建议：短期偏强，关注检修结束及进口情况。

苯乙烯

• 价格：2106合约冲高回落，现货价格维持高位。
• 供需分析：进口利润修复，检修装置陆续重启，供应压力增加。
• 操作建议：短期高位震荡，后期或走弱。

MA（甲醇）

• 价格：MA2109合约企稳，现货价格偏强。
• 供需分析：国内供应压力逐步增大，进口量提升。
• 操作建议：短期支撑存在，但中长期或震荡偏弱。

聚烯烃

• 价格：PP2109合约收于8757元/吨，L2109合约收于8065元/吨。
• 供需分析：检修装置逐步重启，供应压力增加；进口量维持低位。
• 操作建议：短期中性，关注原油价格及新装置投产进度。

PTA

• 价格：主力合约低开高走，收涨2.18%。
• 供需分析：国际油价上涨支撑成本，但供需累库拖累上行空间。
• 操作建议：短期微幅调整，关注原油走势及新装置投产。

乙二醇

• 价格：主力合约小幅上涨，运行区间在4940-4970元/吨。
• 供需分析：供应偏紧，原料成本高位。
• 操作建议：短期震荡，逢高沽空操作意向较强。

橡胶

• 价格：沪胶震荡为主，小幅上涨。
• 供需分析：新胶供应增加，下游需求疲软，轮胎开工率回落。
• 操作建议：短期震荡，或有走低可能，关注宏观面及疫情走势。

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农产品篇总结

白糖

• 价格：小幅收高，ICE原糖价格调整。
• 影响因素：巴西干旱导致减产，印度出口强势。
• 操作建议：短期高位震荡，关注巴西糖产量恢复情况。

棉花

• 价格：震荡收高，ICE期棉上行。
• 影响因素：美国得州降雨缓解，印度播种延迟。
• 操作建议：短期震荡，中长期上行机会较大。

油脂

• 价格：菜油维持高位，豆油上涨未带动。
• 影响因素：菜籽紧张，欧洲生物柴油政策调整。
• 操作建议：短期偏强震荡，关注进口及需求变化。