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宏观金融篇总结

核心内容

• 股指表现：上证50上涨，沪深300、中证500下跌。IF2202跌0.26%，IH2202涨0.22%，IC2202跌0.08%。基差变化不一致，IC/IH为2.173（-0.007）。
• 市场动态：沪深两市成交额9373亿元（+45亿元），北向资金净流入45亿元（+40亿元），两融余额17225亿元（+49亿元）。
• 利率情况：DR007为1.9328（-5.58BP），FR007为2.00（-5BP），十年期国债收益率2.7299%（+0.0085%），十年期美债收益率2.03%（+9BP），中美国债利差0.6999%。
• 经济数据：1月社融数据增长明显，M2-M1剪刀差扩大，显示经济内生动力不足。美债收益率再创新高，加息预期升温。
• 投资建议：建议中长期持多IC空IH策略，注意止盈止损。

重点资讯

1. 美国1月CPI同比升7.5%，创1982年以来新高。
2. 2022年1月社会融资规模增量6.17万亿元，同比多增9842亿元。
3. 1月末M2同比增长9.8%，M1同比下降1.9%，剔除春节错时因素后M1同比增长约2%。
4. 1月末人民币贷款余额同比增长11.5%，增速有所回落。
5. 美国非农就业数据超预期，就业市场已不再是政策收紧障碍。

国债市场

• 市场表现：昨日央行净回笼1800亿元，银行间资金面宽松。1月信贷数据略超预期，利空期债。
• 分析：1月制造业PMI下滑反映经济增长动力减弱，构成期债利多因素。但财政政策发力预期强烈，叠加中美利差收窄，对国债收益率下行构成制约。
• 投资建议：短期震荡偏弱，中线多单轻仓持有。

金银市场

• 黄金走势：COMEX黄金期货小幅走高，触及两周高位，受美元走弱和美国CPI上升支撑。
• 分析：尽管已计入大部分加息预期，但对实际紧缩的担忧仍会牵制金价，金融市场波动也将对黄金市场贡献脉冲式动能。
• 投资建议：短期金价或难摆脱震荡局面。

有色市场总结

铜

• 价格表现：SMM 1#电解铜均价72230元（+1740），LME铜库存-1.29%。
• 行业动态：广西百色某铝厂因疫情减产，影响产能50万吨。
• 投资建议：操作上建议做多，宏观内松外紧，国内需求向好，铜矿加工费反弹。

锌

• 价格表现：SMM 0#锌锭均价25570元（+420），LME锌库存-0.33%。
• 分析：欧洲电价仍高，冶炼端亏损；国内锌冶炼利润仍为负值，供给偏紧，需求预期乐观。
• 投资建议：操作上建议做多。

镍

• 产量数据：1月中国&印尼镍铁产量11.75万吨，环比+6.1%，同比+11.83%。
• 分析：国内产量持续回落，印尼禁矿影响显现，短期期价偏强。
• 投资建议：短期偏强，关注印尼产量及政策变化。

黑色建材市场总结

钢铁

• 价格表现：20mm螺纹钢均价5001元/吨（+11），热卷均价5074元/吨（-5），普方坯4690元/吨（+20）。
• 分析：专项债发行规模创新高，政策对钢材价格偏利好；钢厂利润稳定，但节后补库节奏可能延后。
• 投资建议：节后钢价或高开后震荡，关注需求实际表现及节奏。

铁矿

• 价格表现：日照港PB粉966元/湿吨（折盘面1074元/吨），超特粉839元/吨（-4）。
• 分析：铁矿石供应偏宽松，节前价格异常上涨由天气和投机资金引起；政策倾向稳定价格，后续价格可能跟随成材小幅上涨。
• 投资建议：关注蒙煤运输及澳煤政策变化，操作上偏震荡。

动力煤

• 价格表现：秦港5500现货报价1100元/吨（-35）。
• 分析：主产地煤矿复产，但库存偏紧，港口优质低硫煤紧缺；政策保供稳价为主，价格偏弱运行。
• 投资建议：短期偏弱，关注政策及库存变化。

煤焦

• 价格表现：港口准一焦报价2850元/吨。
• 分析：焦化利润下降，供应因限产略有减少；需求端铁水产量回升放缓，库存偏低。
• 投资建议：短期偏震荡，关注铁水产量、焦煤政策及环保影响。

能源市场总结

原油

• 价格表现：布油尾盘微跌0.08%，报收91.48美元/桶。
• 分析：OPEC维持需求增长预估，但美联储鹰派言论打击风险资产，美元走强压制油价。
• 投资建议：预计油价先抑后扬，建议80美元左右做多。

聚乙烯

• 价格表现：主力合约L2205收跌0.83%，至9064元/吨。
• 分析：地缘局势紧张支撑油价，但聚乙烯下游尚未完全恢复，高价原料出货困难。
• 投资建议：短期窄幅整理为主。

聚丙烯

• 价格表现：主力合约05收涨0.23%，至8602元/吨。
• 分析：供应有所增加，但需求未明显改善，市场高位震荡。
• 投资建议：短期高位震荡，关注后续订单情况。

天然橡胶

• 价格表现：沪胶震荡偏强，主力合约2205收于14775元/吨。
• 分析：国内轮胎工厂春节停产，开工负荷率走低；全球橡胶进入低产期，国内市场需求回升。
• 投资建议：关注国内冷库去库及下游复工情况，择机做多。

PTA

• 价格表现：主力合约收跌0.42%，至5690元/吨。
• 分析：国际油价回落削弱成本支撑，供应回升但需求尚未启动，PTA供需相对稳定。
• 投资建议：关注TA-EG价差机会，前期多单可平仓。

乙二醇

• 价格表现：主力合约收跌1.27%，至5266元/吨。
• 分析：国际油价回落，成本支撑弱化；国内供应增量明显，需求尚未完全恢复。
• 投资建议：短期弱势格局延续，关注TA-EG价差机会。

甲醇

• 价格表现：主力合约收跌2.17%，至2799元/吨。
• 分析：供应增加，开工率升至73.02%；需求方面MTO开工率上升，但油价下滑削弱市场情绪。
• 投资建议：短期整理为主，局部或下滑。

农产品市场总结

油脂油料

• 市场动态：印尼将棕榈油出口纳入强制国内销售政策，令市场传言不攻自破。
• 分析：未来一两个月棕榈油供给仍偏紧，出口限制令支撑油脂价格。
• 投资建议：关注MPOB1月报告及USDA种植意向报告，油脂价格易涨难跌。

白糖

• 市场动态：国内食糖产量下降，销量略有下降，销糖率上升，工业库存下降。
• 分析：国外基本面无明显变化，国内产销数据偏多，郑糖止跌反弹。
• 投资建议：短期糖价震荡，涨幅或有限。

棉花

• 市场动态：USDA下调全球棉花产量、贸易量和期末库存，美棉出口量下调。
• 分析：本年度棉花产不足需预期较强，报告偏多；全球棉农种植意愿较强。
• 投资建议：短期棉价高位震荡，关注后续订单情况。

苹果

• 价格表现：主力合约05收盘8979元，较昨日跌29元。
• 分析：现货价格稳定，中等偏下货源成交优于好货；冷库去库速度放缓，节后补货量不及去年。
• 投资建议：维持震荡走势，关注此轮回调幅度，择机轻仓做多。

鸡蛋

• 价格表现：产区均价3.95元/斤，主力合约2205收涨1.06%。
• 分析：国内疫情风险降低，但需求拉动有限；蛋鸡存栏低位，产能保持低位。
• 投资建议：继续持有05合约多头，关注后续需求变化。