> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宏观情绪有所修复，镍价震荡走高 # 镍品种 # 市场分析 2026-02-09日沪镍主力合约2603开于133020元/吨，收于134520元/吨，较前一交易日收盘变化 $1.45\%$ ，当日成交量为417105（-137339）手，持仓量为83976（-1500）手。 期货方面：昨日沪镍主力合约探底回升，美元指数走弱，伦镍隔夜涨 $1.03\%$ 带动内盘氛围回暖；国内资金向有色金属板块流入，为沪镍提供流动性支撑，前期超跌后空头止损推动价格反弹。此外，镍矿价格持稳，镍铁成本支撑存在，部分高成本冶炼厂减产预期抬头，供应边际收缩预期对价格形成一定支撑。 镍矿方面：Mysteel方面消息，日内镍矿市场整体表现平静，价格持稳运行。随着春节假期临近，市场参与者逐步减少，交投氛围趋于清淡，买卖双方均以观望为主，价格在高位维持平稳。国内工厂因原料成本高企，即期生产压力较大，对当前价位的镍矿采购意愿低迷。考虑到长假因素，多数工厂以消耗现有库存、执行长协为主，暂停了新的现货采购计划，市场实际成交稀少。印尼市场同样进入节前平稳期，未有新的重大成交或政策消息传出。市场继续执行2月上半月的定价，下游冶炼厂采购活动亦不活跃，整体处于观望状态。 现货方面：金川集团上海市场销售价格143500元/吨，较上一个交易日上涨3300元/吨。节前现货交投清淡，部分贸易商已休假，各品牌精炼镍现货升贴水多持稳。其中金川镍升水变化0元/吨至9500元/吨，进口镍升水变化50元/吨至-50元/吨，镍豆升水为2450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为51721（447）吨，LME镍库存为285072（-210）吨。 # 策略 临近春节假期，预计价格将以震荡走势为主，建议区间操作。但镍矿供给干扰持续发酵，对成本端有一定支撑，若价格回调幅度较大，可考虑逢低做多。 单边：区间操作为主 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 # 风险 国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 # 不锈钢品种 # 市场分析 2026-02-09日，不锈钢主力合约2603开于13690元/吨，收于13735元/吨，当日成交量为88272（-50600）手，持仓量为41399（-4171）手。 期货方面：昨日不锈钢主力合约呈窄幅震荡、尾盘微跌走势，沪镍合约反弹，带动不锈钢原料端情绪修复，对不锈钢价格形成一定联动支撑。镍矿价格持稳，镍铁成本支撑存在，部分高成本冶炼厂减产预期抬头，供应边际收缩预期对价格形成一定支撑。 现货方面：期货盘面走弱，下游采购积极性不高，以按需采购为主，库存去化放缓。无锡市场不锈钢价格为14100 $(+0)$ 元/吨，佛山市场不锈钢价格14050 $(+0)$ 元/吨，304/2B升贴水为400至600元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化0.00元/镍点至1040.0元/镍点。 # 策略 临近春节假期，预计价格将以震荡走势为主，建议区间操作。但镍矿供给干扰持续发酵，对成本端有一定支撑，若价格回调幅度较大，可考虑逢低做多。 单边：区间操作为主 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 # 图表 图1：LME收盘价及现货价格 | 单位：美元/吨 图2：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格|单位：元/吨 图3：精炼镍进口盈亏|单位：元/吨 4 图4：沪镍仓单|单位：吨 4 图5：LME镍注册仓单 | 单位：吨 图6：SMM镍六地总库存 | 单位：吨 图7：红土镍矿主流报价|单位：美元/湿吨 图8：中国主流镍铁价格|单位：元/镍点 5 图9：中国主流进口铬矿价格|单位：元/千吨 5 图10：主产区高碳铬铁价格|单位：元/50基吨 图11：佛山不锈钢卷价格|单位：元/吨 图12：304/2B冷轧不锈钢卷价格|单位：元/吨 图13：304不锈钢主流生产利润率 | 单位：% 图14：不锈钢总库存|单位：吨 6 图1：LME收盘价及现货价格 | 单位：美元/吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图2：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格|单位：元/吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图3：精炼镍进口盈亏|单位：元/吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图4：沪镍仓单|单位：吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图5：LME镍注册仓单|单位：吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图6：SMM镍六地总库存 | 单位：吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图7：红土镍矿主流报价|单位：美元/湿吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图8：中国主流镍铁价格|单位：元/镍点 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图9：中国主流进口铬矿价格|单位：元/千吨 资料来源：Mysteel，期货研究院 图10：主产区高碳铬铁价格|单位：元/50基吨 资料来源：Mysteel，期货研究院 图11：佛山不锈钢卷价格|单位：元/吨 资料来源：Mysteel，期货研究院 图12：304/2B冷轧不锈钢卷价格|单位：元/吨 资料来源：Mysteel，期货研究院 图13：304不锈钢主流生产利润率|单位：% 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图14：不锈钢总库存 | 单位：吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院 # 本期分析研究员 # 封帆 从业资格号：F03139777 投资咨询号：Z0021579 # 陈思捷 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 # 师橙 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 # 联系人 # 葡一杭 从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 # 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 # 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101- 2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com # 华泰期货 # HUATAI FUTURES 华泰期货 研究院 Huatai Futures Research Institute 客服热线：400-628-0888 官方网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房