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国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列总结

核心内容概览

本报告为2022年9月20日的国泰君安期货商品研究晨报，聚焦于黑色系列商品的市场分析，包括铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤和动力煤。报告从基本面跟踪、宏观及行业新闻、趋势强度及观点建议等方面进行分析，以帮助投资者把握市场走势。

黑色系列商品分析

铁矿石

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 基本面跟踪：
  • 期货价格昨日收盘705.5元/吨，下跌10元/吨。
  • 现货价格方面，进口矿（卡粉、PB、金布巴、超特）均出现上涨，国产矿（唐山、邯邢、莱芜）价格出现分化。
  • 价差方面，基差有所扩大，近远月价差和跨品种价差均有所变动。
• 主要观点：
  • 下游成材市场表现弱势，压制铁矿石走势。
  • 宏观层面，海外货币紧缩政策担忧加剧，市场风险仍存。
  • 建议以偏弱震荡对待。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 基本面跟踪：
  • 螺纹钢期货RB2301昨日收盘3696元/吨，持平；热轧卷板期货HC2301收盘3750元/吨，下跌13元/吨。
  • 现货价格方面，螺纹钢和热卷价格整体表现平稳，部分城市略有上涨。
  • 价差方面，基差和近远月价差均有所下降。
• 主要观点：
  • 需求反复，市场分歧加大。
  • 供应端恢复较快，但终端需求表现不稳，导致螺纹钢和热卷维持弱势震荡。
  • 建议关注成材表需和钢厂利润变化。

硅铁 & 锰硅

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面跟踪：
  • 硅铁和锰硅期货价格均出现上涨，但现货价格与期货价差有所扩大。
  • 硅铁开工率上升，日均产量增加；锰硅开工率同样上升，日均产量增加。
• 主要观点：
  • 双硅供需双增，库存高位，产业矛盾不突出。
  • 下游复产带来静态需求向好，但终端需求仍有博弈，价格反复波动。
  • 建议关注供应动态变化和利润调整对市场的影响。

焦炭 & 焦煤

• 趋势强度：1（偏强）
• 基本面跟踪：
  • 焦煤期货JM2301收于2036元/吨，焦炭期货J2301收于2658.5元/吨。
  • 焦煤现货报价上涨，焦炭产量稳定，但下游采购意愿不强。
• 主要观点：
  • 焦煤受供应紧张预期和下游补库支撑，短期偏强震荡。
  • 焦炭受钢厂利润低迷影响，需求偏弱，价格相对僵持。
  • 建议关注成材需求变化及钢厂利润情况。

动力煤

• 趋势强度：θ（未明确）
• 基本面跟踪：
  • 动力煤期货ZC301昨日无成交，收盘1018.8元/吨。
  • 港口库存持续下降，市场煤资源偏紧，产地采购积极性较高。
• 主要观点：
  • 货源短缺延续，价格短期受支撑。
  • 供应端受安全生产检查和检修影响，仍存在偏紧预期。
  • 建议关注政策调控及大秦线检修对市场的影响。

玻璃

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 基本面跟踪：
  • 玻璃期货FG301昨日收盘1496元/吨，上涨0.67%。
  • 现货市场整体交投平稳，价格小幅波动。
• 主要观点：
  • 中期市场仍偏弱，地产压力和美联储加息为外因。
  • 若地产纾困政策落地，玻璃可能迎来中期反弹。
  • 建议关注1500-1530元/吨的上方压力和1400、1300元/吨的下方支撑。

总体市场环境

• 宏观层面：海外货币紧缩政策担忧加剧，市场情绪偏空。
• 行业动态：内蒙古等地推进产能退出，政策调控对黑色产业链形成一定影响。
• 供需关系：多数黑色商品处于供需双增或偏紧状态，但成材需求不足对价格形成压制。
• 市场情绪：部分商品（如焦煤、焦炭）受情绪面支撑，而玻璃、铁矿石等则面临持续的弱需求压力。

投资建议

• 铁矿石：偏弱震荡，关注成材市场表现及宏观政策变化。
• 螺纹钢 & 热轧卷板：弱势震荡，需关注终端需求恢复情况。
• 硅铁 & 锰硅：宽幅震荡，关注供应变化及终端需求验证。
• 焦炭 & 焦煤：短期偏强震荡，但上行空间有限，需关注政策及需求变化。
• 动力煤：区间震荡，货源短缺延续，关注政策调控及检修影响。
• 玻璃：市场趋势偏弱，中期需关注地产政策及美联储加息节奏。

风险提示

• 市场趋势存在不确定性，建议投资者关注宏观政策、行业供需及季节性因素。
• 投资决策需结合自身风险承受能力，谨慎操作，不依赖单一信息源。

联系信息

• 铁矿石：马亮，张广硕

• 硅铁 & 锰硅：邵婉嫣，张钰

• 焦炭 & 焦煤：金韬

• 玻璃：张驰

• 联系方式：

  • 马亮：maliang015104@gtjas.com
  • 张广硕：zhangguangshuo025993@gtjas.com
  • 邵婉嫣：shaowanyi020696@gtjas.com
  • 张钰：zhangyu024224@gtjas.com
  • 金韬：jintao013139@gtjas.com
  • 张驰：Zhangchi012412@gtjas.com

• 研究所地址：

  • 国泰君安期货产业服务研究所：上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼
  • 国泰君安期货金融衍生品研究所：上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼
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