20210430-太平洋-柳钢股份-601003.SH-一季度业绩高增长_广西钢铁增资完成增强竞争力_5页_805kb

报告摘要

柳钢股份（601003）总结

核心内容概述

柳钢股份（601003）是全球50大钢企柳钢集团的核心子公司，2020年年报及2021年一季报显示公司业绩表现稳健，尤其在一季度盈利大幅提升，展现出较强的盈利能力与增长潜力。公司已完成对广西钢铁的增资，增强了区域竞争力与产品多样性，同时积极推进节能降耗和绿色生产，符合国家“碳中和”战略。公司财务指标显示盈利能力与资产结构持续优化，未来三年盈利预测显示EPS稳步增长，市盈率逐步下降，投资价值凸显。

主要观点

业绩表现：
- 2020年营业收入为546.94亿元，同比增长12.49%。
- 归母净利润为17.19亿元，同比下降26.63%。
- 2021年一季度营业收入为176.09亿元，同比增长64.77%；归母净利润为6.64亿元，同比增长303.62%。
- 毛利率和净利率同比分别提升6.12和3.39个百分点。
产量与销量：
- 2020年铁、钢、钢材产量分别同比增长10.03%、11.92%、18.91%。
- 钢材销售收入增速为13.03%，高于行业重点钢企10.86%的增速。
增资与区位优势：
- 公司已完成对广西钢铁的增资，产品线进一步扩充，新增高档汽车板和家电板。
- 广西钢铁位于西南重要枢纽港防城港，生产协同能力增强，物流与生产成本有望降低。
绿色发展：
- 公司推进节能降耗和绿色清洁生产，全年完成6个超低排放改造项目，入选工信部“绿色工厂”。
- 从管理、技术、结构三方面发力节能，自发电量增加，综合能耗显著降低。
财务预测：
- 2021-2023年EPS分别为1.61、1.68、1.77元，对应PE分别为4.47、4.28、4.07。
- 预计未来三年净利润持续增长，2021年净利润预计增长140.4%。

关键信息

股票数据

项目	2020年	2021E	2022E	2023E
总股本/流通（百万股）	2,563/2,563	-	-	-
总市值/流通（百万元）	18,452/18,452	-	-	-
12个月最高/最低（元）	7.70/4.36	-	-	-

盈利预测与财务指标

项目	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万元）	54,694	67,274	70,637	72,756
净利润（百万元）	1,764	4,181	4,396	4,604
归属于母公司的净利润（百万元）	1,719	4,131	4,313	4,532
EPS（元/股）	0.67	1.61	1.68	1.77
PE	7.74	4.47	4.28	4.07
PB	1.13	1.16	0.91	0.75
EV/EBITDA	10.19	6.82	5.72	4.67

投资评级说明

行业评级：
- 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
- 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
- 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下。
公司评级：
- 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上；
- 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
- 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
- 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

风险提示

钢材需求大幅下降；
原燃料价格大幅波动。

投资建议

公司作为柳钢集团核心子公司，具备良好的区域位置优势和产品结构优化潜力，未来三年盈利预测显示公司有望维持稳健经营，投资价值显著。建议投资者关注其在节能降耗、绿色生产方面的持续投入，以及新增产品线对盈利能力的提升作用。

公司联系信息

销售团队：
- 全国销售总监：王均丽（手机：13910596682，邮箱：wangjl@tpyzq.com）
- 华北销售副总监：成小勇（手机：18519233712，邮箱：chengxy@tpyzq.com）
- 华北销售：孟超（手机：13581759033，邮箱：mengchao@tpyzq.com）
- 华北销售：韦珂嘉（手机：13701050353，邮箱：weikj@tpyzq.com）
- 华东销售总监：陈辉弥（手机：13564966111，邮箱：chenhm@tpyzq.com）
- 华东销售副总监：梁金萍（手机：15999569845，邮箱：liangjp@tpyzq.com）
- 华东销售：杨晶（手机：18616086730，邮箱：yangjinga@tpyzq.com）
- 华东销售：秦娟娟（手机：18717767929，邮箱：qinjj@tpyzq.com）
- 华东销售：王玉琪（手机：17321189545，邮箱：wangyq@tpyzq.com）
- 华东销售：慈晓聪（手机：18621268712，邮箱：cixc@tpyzq.com）
- 华东销售：郭瑜（手机：18758280661，邮箱：guoyu@tpyzq.com）
- 华东销售：徐丽闵（手机：17305260759，邮箱：xulm@tpyzq.com）
- 华南销售总监：张茜萍（手机：13923766888，邮箱：zhangqp@tpyzq.com）
- 华南销售副总监：查方龙（手机：18565481133，邮箱：zhafl@tpyzq.com）
- 华南销售：张卓粤（手机：13554982912，邮箱：zhangzy@tpyzq.com）
- 华南销售：张靖雯（手机：18589058561，邮箱：zhangjingwen@tpyzq.com）
- 华南销售：何艺雯（手机：13527560506，邮箱：heyw@tpyzq.com）
研究院联系信息：
- 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
- 电话：(8610)88321761
- 传真：(8610) 88321566
资料来源：
- Wind，太平洋证券