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晨会纪要总结（2014年3月7日）

核心内容

本次晨会重点分析了A股市场整体表现及投资策略，同时涵盖了互联网金融产业链、重点公司推荐以及近期经济数据与市场动态。

市场表现

• 申万A指：收盘2149.8点，1日涨0.23%，5日涨2.02%，1月涨1.82%。
• 上证指数：收盘2059.5点，1日涨0.32%，5日涨0.60%，1月涨1.30%。
• 深证综指：收盘1105.6点，1日涨0.18%，5日涨2.81%，1月涨2.26%。
• 沪深300：收盘2173.6点，1日涨0.45%，5日涨0.91%，1月跌1.31%。
• 香港恒生：收盘22702点，1日涨0.55%，5日跌0.55%，1月涨5.97%。
• 香港国企：收盘9672.9点，1日涨0.11%，5日跌2.86%，1月涨1.42%。

风格指数表现

• 大盘指数：昨日涨0.43%，1个月跌1.80%，6个月跌7.86%。
• 中盘指数：昨日跌0.06%，1个月涨0.86%，6个月涨3.43%。
• 小盘指数：昨日跌0.01%，1个月涨5.83%，6个月涨12.19%。

行业表现

涨幅前五名

1. 房地产开发：昨日涨3.39%，1个月涨1.40%，6个月跌11.41%
2. 园区开发：昨日涨1.87%，1个月跌3.67%，6个月跌5.19%
3. 石油化工：昨日涨1.61%，1个月涨17.92%，6个月涨8.83%
4. 旅游综合：昨日涨1.44%，1个月涨7.79%，6个月涨14.41%
5. 白色家电：昨日涨1.35%，1个月跌4.82%，6个月涨14.37%

跌幅前五名

1. 计算机设备：昨日跌-1.83%，1个月涨0.81%，6个月涨12.20%
2. 交运设备服：昨日跌-1.32%，1个月涨8.61%，6个月涨16.49%
3. 采掘服务：昨日跌-1.25%，1个月跌5.01%，6个月涨24.64%
4. 医药商业：昨日跌-1.23%，1个月涨0.28%，6个月涨17.01%
5. 种植业：昨日跌-1.22%，1个月涨5.98%，6个月涨1.53%

主要观点

1. 流动性与无风险利率：预计流动性边际难以进一步宽松，无风险利率难以维持低位，央行货币政策保持中性偏紧。
2. 风险溢价波动：主要取决于改革是否超预期和信用风险暴露程度，两会召开及改革预期可能影响风险溢价。
3. 新股重启影响：IPO重启将对股市流动性产生直接影响，成为3月最大不确定性。
4. 结构性机会：改革和创新是结构性机会的核心，尤其是国企改革和互联网创新。
5. 地产产业链风险：地产产业链面临挑战，需警惕业绩低于预期风险。
6. 估值与盈利预期：部分公司如龙力生物、小天鹅A、万科A和华谊兄弟的估值和盈利预期有所改善，值得重点关注。

关键信息

今日重点推荐

1. 莫恋战——2014年3月A股投资策略报告

   • 流动性难以进一步宽松，需关注改革和创新带来的结构性机会。
   • 保持底线思维，警惕个股业绩低于预期。
   • 新股重启可能对市场流动性产生影响。

2. 龙力生物（002604）跟踪报告

   • 龙力生物的乙醇销量逐步回升，政策预期改善，重申“买入”评级。
   • 公司预计14-16年EPS分别为0.68、0.88、1.08元，14年PE为25.7倍。
   • 现金激励方案有利于稳定管理团队，推动业绩增长。

3. 小天鹅A（000418）2013年年报点评

   • 收入增长稳健，但销售费用较高，全年业绩略低于预期。
   • 维持“增持”评级，公司加快电商渠道投入，盈利预测上调。

4. 万科A（000002）

   • 2013年净利润增长20.5%，分红比率大幅提升。
   • 14年有望实现毛利率回升，公司国际化和商业运营取得突破。
   • 维持“买入”评级，预计14-16年EPS分别为1.64、1.88、2.19元，PE分别为4.5X、3.8X、3.3X。

5. 华谊兄弟点评

   • 投资美国Studio8，拓展好莱坞电影制作及发行业务。
   • 维持“买入”评级，期待产业链布局持续推进。

互联网金融产业链与模式分析

• 互联网金融涵盖资金募集、理财、支付、网络货币、金融信息服务等多个环节。
• 资金募集：包括股权众筹、P2P贷款、电商小贷等。
• 资金理财：与券商、基金、银行合作，发展互联网理财服务。
• 支付结算：移动支付市场增长迅速，2013年交易规模达12197.4亿元。
• 虚拟货币：各国对虚拟货币态度不同，相关衍生市场逐步发展。
• 金融信息服务：包括垂直搜索、记账软件、投资平台等，是创业的好时代。

今日上市公司预期调整汇总

• 龙力生物：13-16年EPS调整为0.30/0.50/0.65/0.81元，维持“增持”评级。
• 主要调整原因：乙醇销量回升、政策预期改善、新产能投放。

本月重要经济数据

• 2月工业品出厂价格涨幅：-1.4%，低于预期。
• 2月CPI涨幅：1.7%，低于去年同期。
• 2月M2增速：13.2%，与预期持平。
• 2月新增人民币贷款：7220亿元，低于预期。
• 1-2月社会消费品零售总额增长：13.5%，高于预期。

世界重要经济数据

• 美国2月贸易收支平衡：-385亿美元，低于预期。
• 欧元区1月失业率：12.0%，与预期持平。
• 日本2月M2+存款增速：15.83%，高于预期。

重点推荐报告

1. 莫恋战——2014年3月A股投资策略报告：分析市场流动性、风险溢价和结构性机会。
2. 互联网金融产业链与模式分析：探讨互联网金融的多环节发展及各业务模式。
3. 龙力生物跟踪报告：重申“买入”评级，预期修复带来估值提升。
4. 小天鹅A年报点评：收入增长稳健，维持“增持”评级。
5. 万科A年报点评：分红比率大幅提升，维持“买入”评级。

今日信息速递

重大财经新闻

• 证券法修订草案拟12月初审：证监会推动佣金市场化，支持员工持股和股权激励。
• 住建部表态：楼市十年内不可能全面崩盘，推进共有产权住房试点。
• 证监会主席肖钢发言：强调多层次市场建设，建议提高个税起征点。

行业要闻

• 互联网金融发展：P2P贷款规模快速增长，但存在法律风险。
• 多项促进文化产业政策：即将出台，推动行业增长。
• 黄金行业：金价反弹接近尾声，建议高位减持。
• 银行业：流动性趋紧，资产质量承压。
• 食品饮料行业：关注国企改革，逢低配置基本面改善的子行业龙头。

申万300公司动态

• 博彦科技：收购泓智信息，布局金融信息化和大数据应用。
• 华谊兄弟：投资美国Studio8，拓展海外市场。
• 龙力生物：预期修复，估值有望提升。
• 小天鹅A：加大电商渠道投入，业绩略低于预期。
• 万科A：刷新销售纪录，分红比率大幅提升。

非流通股解禁明细

• 三湘股份：3月7日解禁，市值22739.08万元，占总股本5.26%。
• 安纳达：3月10日解禁，市值9410.52万元，占总股本6.13%。
• 亚威股份：3月10日解禁，市值89203.99万元，占总股本30.92%。
• 兄弟科技：3月10日解禁，市值171840.00万元，占总股本74.98%。
• 张化机：3月10日解禁，市值229613.49万元，占总股本44.12%。

基金发行及上市信息

• 广发竞争优势灵活配置混合型证券投资基金：2月10日至3月7日发行。
• 永赢货币市场基金：2月10日至3月10日发行。
• 华商创新成长灵活配置混合型发起式证券投资基金：2月17日至3月14日发行。
• 华富恒富分级债券型证券投资基金：2月20日至3月14日发行。
• 申万菱信申银万国证券行业指数分级证券投资基金：2月24日至3月7日发行。
• 建信健康民生混合型证券投资基金：2月24日至3月19日发行。

机构客户中心联系名单

• 王征：中心负责人，直线23297518，分机7518，邮箱wangzheng@swsresearch.com。
• 白颖：中心负责人（副），直线23297232，分机7232，邮箱baiying@swsresearch.com。
• 王莉娟：中心负责人（副），直线23297248，分机7248，邮箱wangli@swsresearch.com。
• 陈海明：中心负责人（副），直线23297315，分机7315，邮箱chenhm@swsresearch.com。
• 李庆：华东机构部负责人，直线23297236，分机7236，邮箱liqing@swsresearch.com。
• 郑敏：销售经理，直线23297240，分机7240，邮箱zhengmin@swsresearch.com。
• 曹斌：销售经理，直线23297239，分机7239，邮箱caobin@swsresearch.com。
• 张晟：销售经理，直线23297245，分机7245，邮箱zhangsheng@swsresearch.com。
• 周为为：销售经理，直线23297348，分机7348，邮箱zhouww@swsresearch.com。
• 储贻波：销售经理，直线23297296，分机7296，邮箱caobin@swsresearch.com。