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每周重点报告总结（2014年第10周）

核心内容概述

2014年第10周的光大证券研究所重点报告涵盖了宏观策略、行业研究和公司研究三个主要部分。整体来看，市场情绪较为谨慎，经济增速下行压力加大，政策层面持续释放稳增长信号，同时信用风险事件频发，市场对高收益债的配置趋于保守。此外，部分行业如机械、计算机、通信和食品饮料被看好，而房地产和纺织服装则相对谨慎。

主要观点与关键信息

宏观策略

1. 经济数据与市场情绪：

   • 2月城投债发行规模大幅上升，由1月的655亿元增至953亿元，显示政策松动。
   • 资金面趋松，7天回购利率降至3%以下，推动债市行情。
   • 经济增速下行压力加大，全年GDP增速预测下调至7.7%。
   • 房地产调控语调软化，市场情绪转向谨慎。

2. 政策与改革动态：

   • 政府工作报告强调“保下限”，未提及“房价”，表明对房地产市场的态度有所缓和。
   • 两会期间，改革议题如国资改革、注册制改革、T+0交易制度等成为市场关注重点。
   • 央行重启28天正回购，意在适度回笼流动性，推动货币市场利率中枢下移。

3. 信用风险与债市展望：

   • “11超日债”违约事件打破刚性兑付惯例，引发市场对信用风险的重新评估。
   • 3月或将成为信用债兑付高峰，建议关注中高等级债和城投债。
   • 利率债市场仍具吸引力，收益率曲线仍有下行空间，尤其是国债长端和政策性金融债。

4. 汇率与市场影响：

   • 人民币汇率持续贬值，央行主导，外汇占款改善资金面。
   • 外汇市场流动性宽松，利好债市，但对高收益债形成压力。

5. 市场情绪与投资策略：

   • 市场风险偏好下降，投资者情绪谨慎。
   • 债基和利率债配置需求上升，推荐关注中长期国债和政策性金融债。

行业研究报告

机械行业

• 评级：买入
• 观点：机械行业估值处于低位，业绩增长预期强，建议关注成长性标杆企业，如恒泰艾普、机器人、开山股份等。
• 市场表现：行业整体下跌，但估值吸引力增强，为配置良机。

纺织和服装

• 评级：增持
• 观点：基本面仍待好转，建议关注主题投资，如国企改革相关概念。
• 重点个股：杉杉股份、众和股份、鲁泰A等。
• 行业动态：行业面临转型压力，建议关注海外设厂及020转型的公司。

非金属类建材

• 评级：买入
• 观点：水泥行业数据良好，建议关注传统龙头。
• 重点个股：陈浩武推荐水泥行业相关企业。

通信行业

• 评级：买入
• 观点：中移动发布融合通信白皮书，看好向移动互联转型厂商。
• 重点个股：中兴通讯、富春通信、邦讯技术、三维通信等。
• 行业动态：迪威视讯在激光显示领域表现突出，建议关注其成长潜力。

计算机行业

• 评级：买入
• 观点：坚定看好行业长期前景，建议关注传统白马龙头及信息安全、智慧城市等主题。
• 重点个股：飞利信、卫宁软件、易华录、捷成股份等。
• 行业动态：智慧城市、信息安全成为投资热点。

食品饮料

• 评级：买入
• 观点：白酒行业见底反转，茅台和洋河是确定性增长标的。
• 重点个股：贵州茅台、洋河股份等。

公司研究报告

重点公司推荐

总结

本周报告核心观点集中在以下几个方面：

1. 宏观经济：经济增长面临下行压力，政策层面强调“保下限”，稳增长措施有望在两会期间出台。
2. 债市分析：利率债表现良好，国债和政策性金融债收益率仍有下行空间，但信用债风险上升。
3. 行业与公司：机械、通信、计算机、食品饮料等行业被看好，部分公司因业绩增长、战略转型、政策利好等因素获得推荐。
4. 市场情绪：投资者情绪谨慎，建议关注配置型投资，如利率债和中高等级信用债。

整体来看，2014年3月是市场调整与风险释放的节点，投资者应关注政策动向和行业基本面变化，合理配置资产。