20241206-宏源期货-原油周报_延续减产敲定_油市情绪平淡_28页_3mb

本报告为宏源期货发布的原油周报，核心观点聚焦于OPEC+延续减产措施的决定。OPEC+同意将每日减产220万桶延长至2024年3月底，并将另一项减产366万桶/日的措施延长至2026年底，略微超出市场预期（市场原预期仅将220万桶减产延长至3月底）。然而，市场对此反应平淡，油价虽有波动但整体承压，上方存在未来增产预期的阴 cloud。延续减产有助于缓解2025年一季度的消费淡季压力，并可能夯实65美元附近的价格底部。不过，反弹动力取决于地缘政治或宏观事件的变化，若无外部因素推动，油价可能继续在底部震荡。当前宏观和地缘环境相对平淡，特朗普上台对伊朗原油出口的潜在压力以及减税政策的实施，可能是未来的利多因素，油价上涨动力更多源于外部事件而非基本面。

在行情回顾中，本周WTI和Brent原油价格呈现先扬后抑走势，截至12月5日收盘，WTI报收68.45美元/桶，Brent为72.17美元/桶，SC原油期货收于526元/桶。内外盘价差震荡，美金和SC价差维持在372-445美元/桶区间。资金面显示，基金净多持仓略有增加，WTI和Brent分别环比增1468手，但整体看涨情绪不强。OPEC+供给方面，10月产量环比上升466万桶/日，主要因利比亚产量恢复，为主席国沙特等国小幅增产。美国原油日产量环比微增2万桶至1351万桶/日，出口量环比下滑428万桶/日至423万桶/日。需求端，美国汽油和石油产品需求小幅回升，但整体较弱，炼厂开工率高达93.3%却利润低位震荡。中国原油加工量同比降幅收窄，但进口下滑，国内炼厂利润低迷，地炼开工率处于低位。库存数据显示，全球和美国OECD原油库存微幅去库，美国商业原油库存环比下降5073万桶，但成品油库存大幅累库，11月汽油库存环比增2362万桶。

总体来看，短期策略建议为观望，关注事件节点对价格的影响，而非绝对价格变化。主要风险包括宏观经济数据不及预期、中东局势变动以及OPEC+政策调整，这些因素可能增加市场不确定性。报告强调，未来事件如特朗普政策或伊朗出口限制是油价潜在驱动点，但基本面波动不大。