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光期研究 见微知著 - 终端需求观察（第130期）总结

核心内容概览

本报告分析了2026年2月1日的终端需求情况，涵盖投资、消费、能化、农产品等多个领域，重点聚焦钢材、水泥、铜、铝、锌等工业原材料以及交通、房地产、乘用车等消费领域的数据变化与市场趋势。

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主要观点

投资领域

• 螺纹钢需求回落：本周螺纹钢表观消费量环比减少9.12万吨，显示市场需求逐渐减弱。
• 热卷需求回升：热卷表观消费量小幅增加1.45万吨，市场需求有所恢复。
• 水泥磨机开工负荷下降：全国水泥磨机开工负荷均值为27.87%，环比下降0.43个百分点，降幅缩小6.42个百分点。南方省份需求下降明显，西南地区因天气变化局部有所回升。
• 沥青出货量平稳：沥青市场表现平稳，出货量无明显波动。
• 浮法平板玻璃产能平稳：玻璃行业产能利用率保持稳定，价格走势未有明显变化。

能源化工

• 地炼开工率上升：国内地炼常减压开工率小幅上升，显示炼油行业活动有所恢复。
• PTA供需关系趋紧：PTA负荷稳定，但因聚酯减产及春节临近，市场供需关系趋紧。
• PX开工负荷创近年新高：中国PX开工负荷处于近几年最高水平，亚洲地区也保持较高开工率。
• MEG负荷平稳：国内MEG总负荷稳定，煤制MEG负荷保持不变。

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农产品市场

• 生猪价格持续下跌：全国生猪出栏均价为12.79元/公斤，环比下跌1.39%，同比下降18.74%。集团场出栏增量，而屠宰企业承接能力有限，导致价格重心下移。
• 玉米淀粉市场偏稳：行业开机率维持在59.99%，山东部分企业价格小幅松动，但整体价格仍受原料支撑保持稳定。
• 屠宰量环比回升：全国生猪定点屠宰企业屠宰量有所回升，但市场整体仍显疲软。

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消费领域

地铁客运量

• 一线城市地铁客运量回落：北京、上海、广州、深圳等城市地铁客运量下降，显示春节前出行需求减弱。
• 主要二线城市客运量平稳：成都、南京、西安、武汉等城市地铁客运量基本稳定，未出现大幅波动。
• 拥堵延时指数回落：一线城市及主要二线城市拥堵延时指数均有所下降，表明出行效率提升。

航班与快递

• 国内航班执行数略低于去年同期：显示节前出行需求有所减少。
• 顺丰快递业务量平稳：快递市场未出现明显波动。

乘用车与轮胎

• 乘用车销量略高于去年同期：表明汽车市场需求略有回暖。
• 轮胎库存高位：全钢胎和半钢胎库存周转天数较高，显示终端需求疲软。

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有色与贵金属

• 精炼铜开工率回升：精炼铜制杆开工率上升至69.54%，再生铜制杆开工率也小幅提升，显示下游备货节奏加快。
• 铝加工行业开工率下滑：铝加工行业整体开工率小幅下降，显示市场需求疲软，节前备库效应不明显。
• 锌下游开工率分化：镀锌和压铸合金开工率下降，但氧化锌开工率保持高位，锌库存小幅下降。

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挖掘机市场

• 2025年12月挖掘机销量增长：国内销售10331台，同比增长10.9%；出口销售12764台，同比增长26.9%。显示国内及出口市场均有所增长。

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国际市场

• 美国粗钢产量平稳：显示美国钢铁市场未出现明显波动。
• 欧洲航线集装箱运价指数平稳：运价未有显著变化，反映国际物流需求趋于稳定。

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关键信息汇总

投资与工业需求

品种	周度表观消费量变化	开工负荷	库存变化
螺纹钢	-9.12万吨	未提及	库存增加
热卷	+1.45万吨	未提及	库存回落
水泥	未提及	开工负荷下降	出库量平稳
沥青	未提及	出货量平稳	库存平稳
浮法平板玻璃	未提及	产能平稳	价格平稳

农产品与消费

品种	价格变化	需求与库存
生猪	环比下跌1.39%	出栏增量，屠宰承接乏力
玉米淀粉	主流维稳	开机率稳定，部分企业价格松动
乘用车	销量略高于去年同期	需求略有韧性

能源化工

品种	开工负荷	库存变化	市场趋势
地炼	+0.27%	未提及	活跃度下降
PTA	76.6%	未提及	供需趋紧
PX	创近年新高	未提及	市场活跃
MEG	平稳	平稳	市场稳定

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分析师信息

• 钟美燕：光大期货副所长兼交易咨询部团队负责人，负责整体市场分析。
• 邱跃成：黑色研究总监，提供钢材市场深度分析。
• 王娜：农产品研究总监，专注于玉米、玉米淀粉及生猪产业链。
• 展大鹏：有色研究总监，分析铜、铝、锌等有色金属市场。
• 杜冰沁：能源化工研究总监，关注PTA、MEG、PX等化工产品。
• 于洁：宏观分析师，提供宏观经济视角。
• 王珩、邸艺琳：对本报告有贡献。

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联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼
• 公司电话：021-80212222
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• 客服热线：400-700-7979
• 邮编：200127

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免责声明

本报告基于公开资料整理，不保证数据的准确性和完整性，仅供投资者参考。报告内容及观点不代表光大期货及分析师的任何操作建议，投资者据此操作，风险自担。