20210719-中泰证券-计算机行业_卫宁健康与创业慧康强强联合_行业进入竞争新时代_2页_482kb

卫宁健康与创业慧康强强联合，行业进入竞争新时代

核心内容概述

本报告分析了卫宁健康与创业慧康通过换股合并实现强强联合的事件，并探讨了其对医疗IT行业格局的影响。报告指出，此次合并将推动行业集中度加速提升，形成新的行业龙头，带来更大的市场竞争力和成长空间。

主要观点

• 投资事件：卫宁健康拟通过发行A股股票的方式换股合并创业慧康，标志着两家医疗IT行业头部企业正式合并。
• 企业背景：卫宁健康专注于医院IT，创业慧康则在公卫IT领域占据领先地位，同时双方均在医保IT领域有所布局。
• 业务互补：合并后的新公司将整合医院IT、公卫IT和医保IT三大核心业务，形成更全面的产品和服务体系，增强市场竞争力。
• 行业趋势：医疗IT行业正处于高景气度阶段，头部企业凭借完善的产品、品牌影响力和实施服务能力，持续获得市场增长红利。
• 竞争格局变化：行业此前市场集中度较低，合并后有望拉开第一梯队企业之间的差距，对中小型企业形成压倒性优势，推动行业进入竞争新时代。
• 投资建议：重点关注医疗IT细分领域的龙头企业，包括创业慧康、卫宁健康、久远银海等；同时关注互联网医疗领域的平安好医生、阿里健康等公司。

关键信息

合并方式

• 卫宁健康拟向创业慧康全体股东发行A股股票进行换股合并。

企业定位

• 卫宁健康：医院IT领域龙头企业。
• 创业慧康：公卫IT领域龙头企业，同时重点发力医保IT。
• 久远银海：医保IT领域龙头企业。
• 平安好医生：互联网+医疗健康龙头企业。
• 阿里健康：互联网医疗龙头企业，阿里集团健康领域旗舰平台。

投资评级

• 卫宁健康、创业慧康：评级为“买入”，PEG分别为1.82和0.79。
• 行业评级：整体为“增持”，预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。

风险提示

• 企业合并存在失败风险。
• 医疗IT行业发展可能不及预期。
• 政策落地速度可能影响行业发展。

投资建议列表

• 医疗IT领域：

  • 创业慧康（公卫IT龙头企业）
  • 卫宁健康（医院IT龙头企业）
  • 久远银海（医保IT龙头企业）

• 互联网医疗领域：

  • 平安好医生（互联网+医疗健康龙头企业）
  • 阿里健康（互联网医疗龙头企业，阿里集团健康领域旗舰平台）

• 其他值得关注的公司：

  • 思创医惠（优质医疗IT企业）
  • 东华软件（具备大医院卡位优势的医疗IT领军企业）
  • 医渡科技（医疗大数据龙头企业）
  • 万达信息（国内优质医疗IT及智慧城市厂商）
  • 1药网（国内优质医药电商）
  • 麦迪科技（CIS领域龙头企业）
  • 和仁科技（优质医疗IT企业）
  • 德生科技（社保卡及服务龙头企业）
  • 国新健康（医保控费领军企业）

估值说明

• 股价为2021年7月19日收盘价。
• 后两家公司（久远银海、平安好医生）采用PS（市销率）估值。
• 阿里健康采用Wind一致预期数据，且其业绩对应财年数据。

行业数据概览

• 行业总市值：3,732.6百万元
• 行业流通市值：2,834.8百万元
• 上市公司数量：266家

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告基于公开资料和实地调研，结论独立、客观，但不保证信息的准确性和完整性。
• 报告中的信息和观点仅作参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行关注信息更新，本公司对报告内容不承担任何担保责任。
• 报告版权归中泰证券所有，未经授权不得发布或复制。