20241113-万联证券-电力设备行业跟踪报告_三季度整体业绩向好_细分板块表现分化_8页_956kb

电力设备行业报告总结

核心观点

2024年下半年以来，电力设备行业整体业绩向好，但细分板块表现分化，其中配电设备板块盈利能力提升，输变电设备板块业绩环比改善。展望后市，电力市场改革深化、电网建设投资增长将带动景气上行，全球能源转型加速将推动海外需求，建议关注特高压直流、变压器、智慧电网、储能系统等关键龙头个股及电力设备出海。

业绩分析

2024年前三季度，SW电力设备行业营收同比增长70.1%，但归母净利润下降103.7%，毛利率下降14.6个百分点，主要受输变电设备板块拖累。

• 输变电设备板块三季度营收同比增速49.1%，净利润环比回升，毛利率环比增长0.73个百分点，ROE环比上升。
• 配电设备板块表现强劲，三季度营收同比增速125.9%，净利润增速243.1%，毛利率提升。
• 电网自动化设备板块前三季度业绩良好，但三季度净利润环比大幅下降，毛利率小幅提升。

投资建议

关注电力市场改革和电网建设投资，重点关注特高压直流、变压器、智慧电网及储能系统龙头个股。同时，全球能源转型下，电力设备海外需求有望提升，应积极布局出海方向，聚焦盈利能力较强的细分板块。

风险因素

潜在风险包括下游需求不及预期、行业竞争加剧、原料价格波动、电网投资不达预期、国际贸易政策变动及统计偏差。投资者需谨慎评估市场环境变化。