20241117-华源证券-交通运输行业周报_10月快递行业量增24_油散旺季预计延后启动_14页_1mb

交通运输行业周报（维持看好评级）

一、行业动态

1. 航运船舶

   • 出口退税调整：铝材、铜材等产品退税取消或下调，短期刺激出口货量；成品油退税率从13%降至9%。
   • 运价分化：油轮运价涨超60%，散货船运价下降19%；集装箱运价指数（BDI）大涨138%，但航空港口板块大幅下挫。

2. 快递物流
   10月快递业务量同比增长24%，双11日处理量达701亿件，同比增长97%。行业需求稳健，价格竞争可控，预计旺季价格有望回升。

3. 航空机场
   航运货运指数BAI80同比涨126%，但航空板块整体波动较大，国际航线复苏回暖。

二、核心观点

1. 航运船舶：

   • 油轮需求受益于供需紧张和“量×距”增长；散货船运受环保限制推动运力出清，行业景气度提升。
   • 船舶绿色更新周期启动，新船订单紧张，推动船价上涨，关注招商轮船、中远海能等。

2. 快递：
   需求韧性强，短期旺季价格有望修复，中长期龙头优势扩大（中通、圆通、申通、韵达）。

3. 供应链物流：
   快运、化工物流龙头具备整合机会，关注德邦、安能、密尔克卫。
   高股息红利资产（深圳国际）具备价值重估潜力。

4. 航空：
   宏观复苏背景下，航司业绩弹性显现，关注春秋、吉祥、国航、南航、东航。

三、风险提示

• 宏观经济下行压力、快递价格战超出预期、油价与人力成本上升。

全文总结：交通行业景气度分板块分化，航运、快递短期优势显著，航空中长期受益经济复苏，建议关注细分龙头。