> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 广州期货3月25日早间期货品种策略总结 ## 核心内容概述 广州期货于3月25日发布早间商品期货策略分析，涵盖了多个期货品种的短期走势及中期展望。整体市场受中东局势缓和预期影响，能源价格下跌带动化工品、有色金属等板块回调。部分品种因供需格局变化、成本支撑、库存压力等因素呈现震荡或偏弱走势，而部分品种则因行业基本面改善或政策预期出现反弹迹象。本文将对主要品种进行总结。 --- ## 主要品种分析 ### 乙二醇（MEG） - **短期走势**：受油价暴跌及前期获利盘出逃影响，价格大幅回落，短期运行区间为4600-5500元/吨。 - **中期展望**：关注中东局势缓解、装置重启及进口恢复，供需宽松格局尚未改变，高位波动加剧。 ### PX/PTA - **短期走势**：成本端受PX供应紧张支撑，PTA价格运行区间为6000-7000元/吨。 - **中期展望**：2026年PTA无新增产能，低加工费背景下老旧产能出清提速，叠加PX供需缺口，期价重心有望上移。 ### PVC - **短期走势**：高位回落修复溢价，短期运行区间为5400-6100元/吨。 - **中期展望**：高库存、下游高价承接弱、出口退税取消后订单回落，制约涨幅，行情以震荡偏弱为主。 ### 铸造铝合金 - **短期走势**：供需两淡，价格区间震荡，参考区间为22500-24000元/吨。 - **中期展望**：成本端支撑与需求疲软博弈，需关注宏观情绪及地缘政治变化。 ### 锌 - **短期走势**：短期震荡偏弱，运行区间为22500-23500元/吨。 - **中期展望**：需求改善与成本支撑并存，但宏观压制及高供应限制上行空间，需等待新驱动指引。 ### 氧化铝 & 电解铝 - **氧化铝**：高抛低吸策略，参考区间2800-3200元/吨。 - **电解铝**：震荡运行，参考区间23500-25500元/吨。 - **中期展望**：中东供应中断风险推升地缘溢价，国内库存高企，需求复苏缓慢，长期仍存支撑。 ### 铅 - **短期走势**：震荡承压，运行区间16000-16900元/吨。 - **中期展望**：产能去化缓慢，废电瓶成本支撑犹存，需关注库存变化。 ### 不锈钢 - **短期走势**：成本支撑与供需压力交织，主力合约运行区间13600-14600元/吨。 - **中期展望**：印尼镍矿配额审批缓慢可能加剧原料紧张，关注4月镍矿供应问题。 ### 镍 - **短期走势**：下方空间或相对有限，主力合约参考区间12.8-14万元/吨。 - **中期展望**：印尼将钴纳入镍基准价计算，地缘情绪持续影响市场预期。 ### 集运指数 - **短期走势**：震荡偏弱，关注地缘不确定性。 - **中期展望**：美伊局势缓和，运价调降，短期或延续弱势。 ### 玉米与淀粉 - **玉米**：期价震荡，短期回落空间受限，建议关注中下游库存回升后的余粮销售压力。 - **淀粉**：淀粉-玉米价差走扩难以持续，期价维持中性观点，建议观望。 ### 畜禽养殖 - **生猪**：期价低位反弹，远月合约或受行业去产能政策提振。 - **鸡蛋**：产能去化缓慢，市场分歧明显，建议观望。 ### 蛋白粕 - **短期走势**：受美伊谈判消息拖累，油粕价格回落。 - **中期展望**：全球大豆供需宽松，美伊冲突仍为关键变量，建议谨慎投资者观望。 ### 贵金属 - **短期走势**：价格小幅反弹，受中东局势缓和影响。 - **中期展望**：宏观压制仍在，需警惕地缘政治不确定性。 ### 聚烯烃 - **短期走势**：跟随成本端回调，受地缘政治波动影响。 - **中期展望**：需求启动偏慢，库存压力较大，走势偏弱。 ### 大然橡胶 - **短期走势**：短期反弹修复，价格运行区间参考32-36万元/吨。 - **中期展望**：供应减少及产量预期低于预期利好胶价，但需关注后续需求变化。 ### 铜 - **短期走势**：反弹高度受限，参考区间9.1-9.6万元/吨。 - **中期展望**：库存压力仍存，铜矿供应偏紧，TC负值支撑，需关注宏观及地缘因素。 ### 锡 - **短期走势**：弱势震荡，低位寻稳，参考区间32-36万元/吨。 - **中期展望**：缅甸矿端复产推进，下游补库增加，但宏观与供需压制未消，反弹乏力。 ### 油脂类 - **短期走势**：油价大跌，油脂期价震荡偏弱。 - **中期展望**：棕榈油出口增加，但国内需求疲软，需关注能源价格波动。 ### 棉花 - **短期走势**：区间震荡，运行区间参考郑棉价格。 - **中期展望**：巴西出口增加，国内进口量大增，上下两难，需关注供需变化。 ### 白糖 - **短期走势**：区间偏弱震荡。 - **中期展望**：巴西糖醇比下降担忧及国内产糖超预期，需关注能源价格对糖价的影响。 ### 多晶硅 - **短期走势**：弱势整理，参考区间（35000，39000）元/吨。 - **中期展望**：供给端无明显减产，需求支撑趋弱，需关注止跌信号。 ### 工业硅 - **短期走势**：反弹动能趋弱，参考区间（8200，8800）元/吨。 - **中期展望**：供需博弈延续，出口透支后续需求，需关注地缘及下游订单变化。 --- ## 总体市场环境 - **地缘政治**：美伊冲突缓和预期主导市场情绪，油价暴跌带动能化板块回调，但中东局势仍有不确定性。 - **宏观因素**：美联储鹰派立场、美元指数强势对金属等品种形成压制。 - **供需格局**：多数品种处于供需宽松状态，库存压力较大，部分品种因成本支撑或政策影响出现反弹。 - **操作建议**：整体以观望为主，部分品种可尝试高抛低吸策略，需密切关注地缘政治、库存变化及政策动向。 --- ## 关键信息汇总 | 品种 | 短期走势 | 中期展望 | |--------------|------------------|----------------------------------| | 乙二醇 | 短期回调 | 关注装置重启及进口恢复 | | PX/PTA | 成本主导 | 供需优化，期价重心上移 | | PVC | 高位回落 | 震荡偏弱，出口退税影响较大 | | 铸造铝合金 | 区间震荡 | 成本支撑与需求疲软博弈 | | 锌 | 震荡偏弱 | 需求改善与成本支撑并存，需等待指引 | | 氧化铝 | 高抛低吸 | 原料成本支撑，进口补充压力 | | 电解铝 | 震荡运行 | 长期支撑仍在，短期库存压力较大 | | 铅 | 震荡承压 | 产能去化缓慢，废电瓶成本支撑 | | 不锈钢 | 成本支撑与供需压力交织 | 关注印尼镍矿配额审批进度 | | 镍 | 下方空间有限 | 原料紧张逻辑持续，需关注政策变化 | | 集运指数 | 震荡偏弱 | 地缘不确定性仍存，运价或继续调降 | | 玉米/淀粉 | 震荡偏弱 | 需关注中下游库存及余粮销售压力 | | 畜禽养殖 | 中性震荡 | 生猪去产能政策或提振远月期价 | | 蛋白粕 | 跟随油价回调 | 美伊冲突仍是关键变量，建议谨慎操作 | | 贵金属 | 小幅反弹 | 宏观压制仍在，需关注中东局势变化 | | 聚烯烃 | 跟随成本端回调 | 需求启动偏慢，走势偏弱 | | 大然橡胶 | 短期反弹 | 供应减少及产量预期走低利好胶价 | | 铜 | 震荡偏弱 | 需关注库存变化及地缘政治影响 | | 锡 | 弱势震荡 | 下游补库增加，但宏观压制未消 | | 油脂类 | 震荡偏弱 | 棕榈油出口增加，但国内需求疲软 | | 棉花 | 区间震荡 | 需关注巴西出口及国内供需变化 | | 白糖 | 区间偏弱震荡 | 需关注巴西糖醇比及国内产糖量 | | 多晶硅 | 弱势整理 | 需关注止跌信号及出口退税影响 | | 工业硅 | 弹性不足 | 供需博弈延续，需关注地缘及订单变化 | --- ## 风险提示 - 中东局势仍有较大不确定性，可能对能源价格及全球市场造成冲击。 - 宏观政策及经济数据波动可能加剧市场波动。 - 各品种库存压力仍存，供需格局尚未明显改善。 - 需关注政策变化、原料供应及下游需求变化对市场的影响。 --- ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料，广州期货股份有限公司不对信息的准确性或完整性作出任何保证。报告内容仅供参考，不构成入市操作依据，投资者据此入市风险自担。 --- ## 公司信息 - **公司名称**：广州期货股份有限公司 - **成立时间**：2003年 - **注册资本**：16.5亿元人民币 - **实际控制人**：广州市国资委 - **控股股东**：越秀资本（股票代码：000987.SZ） - **业务资格**：具备期货经纪、咨询、资产管理、风险管理业务资格 - **交易所资格**：五大期货交易所及能源交易中心会员资格