> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 广州期货3月20日早间期货品种策略总结 ## 核心内容概览 广州期货3月20日早间策略报告涵盖了多个商品期货品种的市场分析与价格区间预测，主要围绕成本支撑、供需变化、地缘政治影响、宏观政策以及市场情绪等多方面因素展开。各品种走势分化，部分受成本推动偏强，部分则因需求疲软或库存压力承压回调，整体市场情绪偏谨慎。 --- ## 主要观点与关键信息 ### **PVC** - **成本支撑**：中东地缘冲突推升原油、乙烯成本，短期支撑偏强。 - **供需格局**：国内开工负荷微升，但下游复工偏缓，刚需跟进不足，库存仍处高位。 - **中期预期**：出口退税取消后订单回落，高库存限制涨幅，震荡偏强为主。 - **价格区间**：2605合约参考5700-6200元/吨。 ### **乙二醇** - **供应收缩**：中东冲突导致装置扰动，叠加国内检修，供应端显著收缩。 - **需求回暖**：聚酯负荷回升，下游复工提速，4月港口库存或进入去库通道。 - **成本支撑**：油制、煤制乙二醇成本支撑强劲。 - **价格区间**：2605合约参考4600-5500元/吨。 ### **PX/PTA** - **PX供应紧张**：亚洲PX负荷下降，日本长约供应减少，中东石脑油出口中断，供应损失增加。 - **PTA供需改善**：PTA负荷下调，聚酯负荷回升，但库存仍处高位，需求复苏不及预期。 - **中期展望**：2026年PX供需缺口明确，成本支撑强化，PTA供需格局有望优化。 - **价格区间**：2605合约参考6500-7300元/吨。 ### **铸造铝合金** - **成本支撑**：废铝成本支撑，但进口原料价格倒挂，货源流入窗口关闭。 - **市场情绪**：终端采购需求受高价抑制，刚需为主。 - **价格区间**：参考22500-24000元/吨。 ### **锌** - **供应紧张**：伊朗冲突影响锌矿供应，国内库存快速累增，海外库存陡增。 - **成本支撑**：原料端成本支撑犹在，但需求疲软。 - **价格区间**：参考22500-24500元/吨。 ### **氧化铝&电解铝** - **市场情绪**：整体有色交投情绪低迷，能源价格上涨压制需求。 - **供应端**：氧化铝供应过剩格局未改，电解铝全球供应趋紧。 - **价格区间**：氧化铝参考2850-3250元/吨；电解铝参考23500-25500元/吨。 ### **玉米与淀粉** - **玉米**：现货弱势，期价窄幅震荡，短期回落空间受限。 - **淀粉**：价差走扩受限，中下游补库完成前期价或延续强势。 - **建议**：建议投资者观望，待中下游库存回升后择机入场。 ### **畜禽养殖** - **生猪**：期价延续跌势，多数合约创出新低。 - **鸡蛋**：存栏缓慢去化，市场分歧大，建议观望。 - **关注点**：出栏体重、基差、现货走势。 ### **蛋白粕** - **美豆反弹**：外盘美豆上涨，国内蛋白粕表现分化。 - **供需预期**：需求疲软，供应或增加，中美关系存在不确定性。 - **建议**：谨慎投资者观望，激进投资者可轻仓短多。 ### **集运指数** - **地缘影响**：美伊局势缓和，运价承压。 - **现货表现**：部分船司低价揽货，4月运价宣涨待验证。 - **走势**：短期宽幅震荡，建议谨慎操作。 ### **铅** - **原料紧张**：废电瓶流通货源偏紧，进口铅供应冲击。 - **库存压力**：铅锭社会库存继续积累，下游采购放缓。 - **价格区间**：参考16200-17000元/吨。 ### **不锈钢** - **成本支撑**：镍铁、铬铁价格稳中偏强，成本支撑有力。 - **库存压力**：钢厂排产增加，但库存消化缓慢。 - **价格区间**：参考13700-14400元/吨。 ### **镍** - **基本面偏弱**：精炼镍库存压力凸显，但镍矿价格坚挺。 - **政策影响**：印尼配额补充机制缓解投机情绪。 - **价格区间**：参考13-14万元/吨。 ### **聚烯烃** - **跟随成本波动**：PE、PP受原油价格波动影响，短期偏弱。 - **需求预期**：农膜春季旺季临近，需求或有所改善。 ### **天然橡胶** - **供应减少**：泰国、越南产区停割，产量增速或低于预期。 - **库存压制**：青岛港口库存较高，短期压制胶价。 - **中长期预期**：价格中枢有望上移。 ### **贵金属** - **价格下跌**：黄金、白银、铂、钯均下跌。 - **宏观影响**：美联储降息预期延后，地缘冲突压制工业需求。 - **关注点**：后续地缘局势及宏观政策变化。 ### **碳酸锂** - **现货价格回落**：碳酸锂05合约下跌，持仓减少。 - **供应预期**：Finniss项目重启带来供应增量预期。 - **价格区间**：参考（140000，150000）元/吨。 ### **铜** - **地缘主线**：中东局势仍是近期市场主要矛盾。 - **库存变化**：SHFE仓单库存下降，LME库存上升。 - **价格区间**：参考9.2-9.7万元/吨。 ### **锡** - **弱势震荡**：短期弱势震荡，等待宏观回暖。 - **价格区间**：参考33-36万元/吨。 ### **玻璃** - **库存压力**：年后库存累增，需求启动偏慢。 - **市场情绪**：冷修持续，市场情绪好转。 - **关注点**：后续冷修进展及需求启动速度。 ### **纯碱** - **基本面偏弱**：光伏与浮法玻璃需求走弱，产量偏高。 - **库存去化**：库存缓慢去库，价格受能源成本影响。 - **建议**：关注后续进展，维持震荡判断。 ### **螺纹钢** - **需求疲软**：现货成交偏弱，库存累库压力大。 - **政策影响**：钢材出口许可证制度出台，反内卷政策预期仍存。 - **建议**：短期走势偏弱，关注需求启动信号。 ### **棉花** - **进口量增加**：2月进口量同比大增，内外价差高位。 - **需求支撑**：纱线成交较好，尤其高支纱。 - **价格区间**：试探1.5万元关口支撑。 ### **油脂类** - **原油影响**：棕榈油产量下降，库存略增。 - **价格走势**：受原油价格波动主导，短期尾随回落。 - **建议**：关注后续原油走势。 ### **多晶硅** - **供需恶化**：高库存、需求疲软、出口退税窗口临近。 - **价格走势**：期现同步下跌，跌破4万关口。 - **价格区间**：参考（38000，43000）元/吨。 ### **工业硅** - **供需双弱**：库存高位，下游采购意愿低迷。 - **成本支撑**：行业亏损形成底部支撑。 - **价格区间**：参考（8200，8800）元/吨。 --- ## 总体市场环境 - **地缘政治**：中东冲突持续，推升能源价格，压制工业需求预期。 - **宏观政策**：美联储降息预期延后，宏观情绪偏谨慎。 - **行业动态**：多个品种受产能调整、库存变化、出口政策等影响，走势分化。 --- ## 投资建议 - **策略基调**：整体市场情绪偏谨慎，建议投资者以观望为主。 - **操作策略**：关注高抛低吸、区间震荡、等待宏观及供需信号。 - **风险提示**：地缘冲突、宏观政策、库存变化、成本波动等均可能引发价格剧烈波动。 --- ## 关于广州期货 - **公司背景**：国有控股期货公司，注册资本16.5亿元，具备多项期货业务资格。 - **关注我们**：可通过官方渠道获取更多及时研究资讯。