20220308-南华期货-煤焦产业周报_50页_4mb
报告摘要
南华期货煤焦产业周报总结
核心内容概述
本报告为南华期货发布的煤焦产业周报，分析了焦煤、焦炭和动力煤的市场动态，包括价格、利润、供需、库存以及相关影响因素。报告由顾双飞和李春阳两位分析师撰写，旨在为投资者提供市场趋势和操作建议。
主要观点与关键信息
一、焦煤
- 价格走势：焦煤主力期货价格持续上涨，从2600元/吨涨至2980元/吨，接近前高。现货价格方面，吕梁低硫主焦煤上涨280元/吨至2730元/吨，而蒙5自提价则下跌115元/吨至2535元/吨。
- 利润情况：吨焦利润回升82元/吨至21元/吨，焦炭盘面利润回升131.6元/吨至-29元/吨，表明焦煤价格上涨对利润形成支撑。
- 供需分析：
- 供给：国产焦煤产能增长有限，仅增加2000多万吨；进口方面，蒙煤通关量预计恢复至200~300车，澳煤、俄煤进口量相对稳定。
- 需求：铁水产量回升，焦化利润回暖，支撑焦煤需求。
- 库存变化：焦煤总库存增加51.58万吨至2223.42万吨，独立焦企库存增加2.29%至1282.6万吨，钢厂库存增加11.69%至950.81万吨，煤矿库存减少13.58%至238.87万吨。
- 风险因素：需警惕政策调控、俄乌局势、国际能源价格波动及蒙煤通关情况。
二、焦炭
- 价格走势：焦炭主力期货价格偏强运行，现货方面，日照港准一级焦炭价格持平，但整体市场看涨情绪浓厚。
- 利润情况：吨焦利润回升至21元/吨，螺纹钢利润小幅下降，焦炭利润表现优于螺纹钢。
- 供需分析：
- 供给：独立焦企产能利用率上升至75.95%，焦炭产量增加，港口库存略有下降。
- 需求：铁水产量回升，国内需求向好；出口订单增加，出口利润显著，达600元/吨。
- 库存变化：焦炭总库存增加12.57万吨至1031.2万吨，钢厂库存增加23.34万吨至727.97万吨，独立焦企库存减少7.57万吨至99.63万吨。
- 风险因素：原料成本坍塌、焦化厂限产力度趋严、钢厂需求端限产持续变严、国际形势变化。
三、动力煤
- 价格走势：动力煤现货价格普遍上涨，鄂尔多斯坑口价Q5500上涨至690元/吨，秦皇岛港Q5500价格下跌70元/吨至900元/吨，但整体市场基本面良好。
- 利润情况：动力煤期货价格下跌，ZC01合约下跌7.51%至751元/吨，但出口利润受国际能源价格上涨影响显著。
- 供需分析：
- 供给：煤炭产量恢复良好，鄂尔多斯日产超过280万吨，全国日产量超1200万吨。
- 需求：电厂日耗同比历年偏高，非用电需求向好，拉动煤价。
- 库存变化：动力煤港口库存减少44万吨至285万吨，煤矿库存减少13.58%至238.87万吨，产业链整体库存偏低。
- 风险因素：政策调控风险、天气因素、疫情因素、进出口政策。
逻辑与趋势分析
焦煤
- 逻辑：焦煤供给端问题未解决，国产产能增长有限，进口端澳煤蒙煤难有增长，但蒙煤通关量有望改善。复产预期推动铁水回升，国际能源价格高企，使中国煤炭成为价格洼地。
- 趋势：整体偏强运行，但需警惕政策风险，建议谨慎看多。
焦炭
- 逻辑：成本支撑、铁水回升、出口利润良好，支撑焦炭价格上涨。但需关注政策调控和国际形势变化。
- 趋势：偏强运行，建议谨慎看多。
动力煤
- 逻辑：基本面良好，产地运费上涨、国际煤炭价格高企、安全检查加严预期，推动煤价上涨。但政策调控风险较高。
- 趋势：现货大涨，期货偏弱，建议短期观望。
产业链关键数据
| 指标名称 | 当期值 | 上期值 | 变化 | 备注 |
|---|---|---|---|---|
| 焦煤主力 | 2868.5 | 2511.5 | +357 | 涨势强劲 |
| 焦炭主力 | 3183 | 3315.5 | -132.5 | 偏强运行 |
| 吕梁低硫主焦煤 | 2730 | 2450 | +280 | 供应紧张 |
| 蒙5自提价 | 2535 | 2650 | -115 | 现货价格下降 |
| 日照港准一级焦炭 | 3210 | 3210 | 0 | 价格持平 |
| 临汾准一级焦炭 | 3010 | 3010 | 0 | 价格持平 |
| 吨焦利润 | 21 | -61 | +82 | 利润回暖 |
| 螺纹钢利润 | 570.18 | 602.57 | -32.39 | 利润下降 |
| 焦炭盘面利润 | -29 | -160.6 | +131.6 | 利润回升 |
| 独立焦企产能利用率 | 75.95 | 73.66 | +2.29 | 产能利用率提升 |
| 独立焦企焦炭产量 | 64.25 | 62.72 | +1.53 | 产量上升 |
| 高炉开工率 | 73.44 | 69.58 | +3.86 | 开工率提升 |
| 铁水产量 | 203.01 | 206.04 | -3.03 | 产量下降 |
| 焦煤总库存 | 2223.42 | 2171.84 | +51.58 | 库存增加 |
| 独立焦企焦煤库存 | 1282.6 | 1280.21 | +2.39 | 库存增加 |
| 钢厂焦煤库存 | 950.81 | 939.12 | +11.69 | 库存增加 |
| 港口焦煤库存 | 285 | 329 | -44 | 库存减少 |
| 煤矿焦煤库存 | 238.87 | 252.45 | -13.58 | 库存减少 |
风险提示
- 政策风险：煤炭价格调控、钢材限产政策。
- 国际形势：俄乌冲突、国际能源价格波动。
- 物流与疫情：疫情缓解、物流成本上涨。
- 库存变化：下游库存偏低，利多因素；港口和煤矿库存减少，显示供应紧张。
报告来源与免责声明
- 信息来源：钢联、南华研究。
- 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性及完整性；分析师观点不代表公司立场；报告内容不得用于商业用途，未经授权不得传播或复制。
总结
本周煤焦产业整体偏强运行，焦煤和焦炭均受益于成本支撑、复产预期及出口利润。动力煤因运费上涨和国际能源价格影响，现货价格表现强劲，但期货价格承压。需关注政策调控、国际形势及库存变化对市场的影响。建议投资者保持谨慎，关注多空因素的平衡。
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