20230703-国投安信期货-聚烯烃周报_塑料中线上行格局延续_8页_3mb

塑料中线上行格局延续总结

核心内容概述

本报告分析了中国塑料及聚丙烯（PP）市场的近期走势，包括供需情况、成本与利润变化、期现价差、区域价差、跨品种与跨期价差，以及石化排产数据。整体来看，塑料和聚丙烯市场在基本面弱稳的情况下，仍受到季节性需求复苏和宏观经济政策利好的支撑，维持整理格局。

主要观点

1. 塑料市场

• 供应：截至6月28日，中国聚乙烯（PE）生产企业样本库存量为49.39万吨，环比微跌0.6%。
• 需求：农膜需求进入淡季，订单跟进有限；管材企业整体需求平淡，进入传统淡季。
• 利润：油制PE成本为8186元/吨，煤制PE成本为6465元/吨，成本差为1721元/吨；油制LL利润为-236元/吨，煤制LL利润为1405元/吨，利润差为-1641元/吨。
• 驱动：塑料价格站上60日均线，中线反弹趋势延续。供应端压力略有增加，但下游需求仍偏弱，市场整体弱稳。

2. 聚丙烯市场

• 供应：聚丙烯生产企业库存环比+7.08%，贸易商库存环比-6.27%，港口库存环比+2.31%。分品种看，拉丝级库存环比+9.14%，纤维级库存环比-12.10%。
• 需求：7月为季节性淡季，下游整体需求偏弱。塑编企业原料库存天数环比-3.62%，BOPP企业原料库存天数环比+2.28%。
• 利润：油制PP利润修复，煤制、甲醇制、丙烯制、PDH制PP利润均下滑。具体数据如下：
  • 油制：-988元/吨
  • 煤制：-204元/吨
  • 外采甲醇制：-450元/吨
  • 外采丙烯：-88元/吨
  • PDH制：-142元/吨
• 驱动：库存低位，新增产能暂未投放，检修装置增加，供应小幅缩减。下游需求疲软，成品库存处于高位，入市采购意愿偏低，供需基本面弱稳，价格延续整理格局。

关键信息

期现价差

• LLDPE期现价差：图2显示LLDPE期现价差走势，反映现货与期货价格之间的差异。
• PP期现价差：图3显示PP期现价差走势，同样反映现货与期货价格关系。

区域价格及价差

• PP（拉丝级）：图4显示不同区域价格（完税自提价），图6显示不同区域价差。
• LLDPE：图5显示不同区域价格（完税低端价），图7显示不同区域价差。

跨品种价差

• 塑料与聚丙烯现货价差：图8显示两者现货价差。
• 塑料与聚丙烯期货主力合约价差：图9显示两者期货价差。
• PP粉粒价差：图10显示PP粉与粒的价差。
• PP低熔共聚与拉丝价差：图11显示两者价差。
• LDPE与LLDPE价差：图12显示LDPE（普通膜级）与LLDPE（膜级）价差。
• HDPE（注塑级）与LLDPE价差：图13显示两者价差。
• HDPE（中空级）与LLDPE价差：图14显示两者价差。
• HDPE（拉丝级）与LLDPE价差：图15显示两者价差。

跨期价差

• L01-09季节性分析：图16显示L01与L09的价差。
• L09-05季节性分析：图17显示L09与L05的价差。
• L05-01季节性分析：图18显示L05与L01的价差。
• PP09-05季节性分析：图20显示PP09与PP05的价差。

成本与毛利

• PE成本与毛利：图22和图23显示不同原料来源的PE成本与毛利对比。
• PP成本与毛利：图24和图25显示不同原料路线的PP成本与毛利对比。

石化排产情况

• PP停车检修比例：图26显示PP停车检修比例。
• 线性排产比例：图28显示线性排产比例。
• PE停车检修比例：图27显示PE停车检修比例。
• 拉丝排产比例：图29显示拉丝排产比例。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• ★☆☆：偏多/空，趋势明确但盘面可操作性不强。
• ★★☆：持多/空，趋势明确且行情正在盘面发酵。
• ★★★：多/空趋势更加明晰，具备相对恰当的投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，盘面可操作性较差，建议观望。

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