英文_国际清算银行_2025年度经济报告_在不确定和分裂中维持稳定_39页_874kb

BIS 2025年度经济报告 - 章节1：稳定不确定性下的碎片化世界

要点回顾

• 全球经济不确定性加剧：美国对加拿大、墨西哥及全球的互惠关税政策引发重大贸易冲突，导致供应链中断、金融市场剧烈波动，对全球增长预期下调0.25%。
• 政策目标冲突：各国政策（财政、货币、监管）目标不协调，如贸易保护与宏观审慎的冲突增加了政策制定的复杂性。
• 金融脆弱性上升：私有信贷、对冲基金等非银行金融机构的风险激增，地缘风险加剧了资产市场波动，并对金融稳定构成潜在威胁。

主要议题

1. 政治与贸易不确定性的冲击

• 美国互惠关税政策导致全球贸易系统不稳定，影响全球供应链，威胁经济增长。
• 消费者和企业信心下降，零售消费推迟，债务违约风险上升。
• 金融市场的波动也破坏了稳定的市场环境，影响了全球经济增长。

2. 政策目标冲突与金融脆弱性

• 各国政策冲突加剧，如贸易保护与宏观审慎的冲突，导致政策制定的协调难度增加。
• 资产负债表调整带来的潜在风险是新周期开启的关键问题。
• 过度依赖政府债务、信贷和流动性风险，尤其是在全球经济增长放缓的大背景下，威胁着金融稳定性。

3. 贸易冲突的持久性影响

• 贸易冲突的动态特性加剧了全球经济增长的不确定性，影响了全球生产链和供应链的稳定性。
• 消费者和企业战略调整对各国财政政策和货币稳定的持续影响仍需观察。

结论

政治不确定性和贸易碎片化构成最重要威胁，政策制定可能导致长期结构性冲击，对全球经济增长产生深远影响。