20260311-建信期货-【建信聚焦】_豆粕:战争影响持续,宽幅震荡_2页_198kb

豆粕市场行情总结

核心内容

本报告主要分析了豆粕期货合约的近期行情及影响因素，重点包括豆粕2605、2607及2609合约的表现，以及全球大豆供需变化、外盘市场动态和国内进口情况对豆粕价格的影响。

主要观点

• 外盘市场：今日美豆期货合约表现偏强，主力合约接近1210美分，显示出市场对大豆价格的持续关注。
• USDA报告：3月供需报告显示，全球大豆产量和库存略有下调，但整体调整幅度较小，市场反应有限。
• 阿根廷产量：阿根廷大豆产量预期从4850万吨下调至4800万吨，显示出产量可能受天气或政策因素影响。
• 巴西产量：巴西大豆产量维持在1.8亿吨，出口量与上月持平，显示其供应稳定性。
• 中国进口：2026年2月中国大豆进口量为597.60万吨，为今年最低，但较去年同期增长2.50%，较上月减少59.50万吨。
• 成本与运输因素：原油价格上涨通过化肥价格、海运费和通胀预期等路径影响大豆价格，推动成本上升和运输不确定性。
• 市场预期：由于南美丰产尚未完全兑现，且进口拍卖情况尚未明确，建议近期以宽幅震荡对待，不宜立即做空。

关键信息

行情回顾（豆粕合约）

全球大豆供需情况

• 全球产量：2025/26年度全球大豆产量预计为4.2718亿吨，较2月下调20万吨。
• 全球库存：全球大豆库存预计为1.2531亿吨，较2月下调20万吨。
• 阿根廷产量：预计为4800万吨，较上月下调50万吨。
• 巴西产量：预计为1.8亿吨，与上月持平。
• 美国供需：播种面积、收割面积、单产、产量、出口量及期末库存均与2月持平，进口量与压榨量上调0.05亿蒲。

国内市场动态

• 中国进口：2026年2月中国大豆进口总量为597.60万吨，为今年最低，但较去年同期增长2.50%。
• 进口趋势：2月进口量较上月减少59.50万吨，显示进口节奏有所放缓。

市场影响因素

• 原油价格：原油价格高位运行，推动化肥价格、海运费和通胀预期，间接影响大豆价格。
• 地缘政治：霍尔木兹海峡的紧张局势加剧市场对原油供应的担忧，可能对大豆价格形成支撑。
• 政策因素：特朗普呼吁结束战争，但伊朗在海峡布置水雷，显示局势尚未缓和，市场仍存在不确定性。

风险提示

• 报告内容力求客观公正，但仅作为参考，不构成投资决策依据。
• 市场波动较大，需密切关注地缘政治、供需变化及政策动向。

数据来源

• Wind
• 建信期货研究中心

建信期货研究服务

关注微信公众号：jxqhyfb，获取更多市场分析与研究报告。