20250305-国盛证券-海南华铁-603300.SH-斩获36.9亿大单_持续解码算力服务黄金赛道_3页_754kb

海南华铁（603300SH）公司点评总结

一、核心业务突破

公司子公司华铁大黄蜂与杭州X公司签订369亿元算力服务协议，服务期长达5年，年均营收贡献约7亿元。加上此前已签署的247.5亿元订单，公司算力类累计订单超过60亿元，展现出强大的签单能力，持续获取大订单可期。

二、算力业务战略布局

内部组织建设

• 2023年9月成立子公司上海科思翰，切入算力服务领域
• 2024年10月新增云计算等数智科技业务
• 2025年2月引入华为、阿里背景高管组建数智科技事业部

外部合作拓展

• 2024年3月与上海无问芯穹签署人工智能推理算力服务协议
• 2024年3月与科蓝软件签署金融领域人工智能算力服务协议
• 2025年初与海南省算力科技公司签署战略合作协议，拟布局算力出海

资金支持

公司近期发行10亿公司债，大股东海南控股也将持续提供资金支持。

三、行业需求旺盛

• 阿里巴巴宣布未来三年投入超3800亿元建设云和AI基础设施
• 字节、腾讯等互联网企业纷纷加大算力投入
• 公司长期扎根杭州，有望受益于互联网大厂的CAPEX投入

四、国资支持

作为海南国资旗下算力平台，有望深度受益海南国际数据中心、数据要素市场、智慧交通等政策推进。

五、高机业务稳健增长

• 我国高空作业平台人均保有量仍远低于美国
• 公司持续增加设备保有量，强化规模、服务、品牌优势
• 积极拓展叉车、低空经济等多品类业务

六、投资建议

• 预测2024-2026年归母净利润分别为6.1亿、9.5亿、12.8亿元
• 当前PE分别为31倍、20倍、15倍
• 维持"买入"评级

七、风险提示

• 算力业务发展不及预期
• 设备出租率/租金下行
• 多品类业务开拓不及预期

八、财务表现

• 2024年业绩实现增长
• 营收、净利润等关键指标保持稳定增长趋势
• 公司经营稳健，现金流良好