20250605-国盛证券-海南华铁-603300.SH-拟新加坡上市强化海外资金实力_算力及高机RWA有望推进_3页_760kb

海南华铁（603300.SH）总结

核心内容概述

海南华铁（603300.SH）正筹划在新加坡交易所发行股份并上市，旨在强化其海外资金实力，加速算力及高机业务的国际化进程。同时，公司已在RWA（Real World Assets，现实世界资产代币化）领域启动初步探索，致力于将实体资产转化为数字资产，拓展国际金融市场参与渠道。此外，公司高空作业平台业务持续增长，多品类业务拓展为公司提供新的增长点，财务表现稳健，盈利能力和现金流持续改善。

主要观点

1. 境外上市计划

• 公司计划在新加坡交易所上市，以筹集更多资金，增强海外资金实力。
• 上市将有助于公司加速推进算力业务出海，特别是在东南亚地区。
• 工程设备业务正稳步扩大韩国门店规模，并计划在2025年拓展中东市场。

2. RWA业务进展

• 公司自2022年起与蚂蚁链合作，实现高空作业平台资产上链。
• 2023年联合网商银行与蚂蚁链发布首个基于数字人民币的产业协作案例，实现智能合约驱动的实时结算。
• 正积极探索算力及高机资产的RWA业务，未来想象空间较大。

3. 高空作业平台业务表现

• 国内高空作业平台渗透率持续提升，市场量价齐升。
• 公司出租率保持高位，2025年第一季度平均出租率为70.89%，4月底超过88%。
• 公司在国内主要厂商销量中占比超30%，市场格局稳定。

4. 多品类业务拓展

• 公司积极拓展叉车、低空载重无人机等业务。
• 叉车业务保有量接近1000台，出租率从年初8%提升至84%。
• 低空载重无人机合同金额超千万，自研50KG、100KG大载重无人机已小批量投产，服务测试正在推进。

5. 财务预测与投资建议

• 2025-2027年公司归母净利润预计分别为8.5亿、11.2亿、13.6亿元，年复合增长率约29%。
• EPS预计分别为0.43元、0.56元、0.68元/股，当前股价对应PE分别为24倍、18倍、15倍。
• 投资建议为“买入”，维持原有评级。

关键信息

财务指标（单位：百万元）

财务比率

风险提示

• 新加坡交易所上市不及预期。
• RWA业务推进不及预期。
• 高空作业平台需求及租金下行风险。
• 智算业务推进不及预期。
• 多品类业务开拓不及预期。

结论

海南华铁通过筹划境外上市强化其海外资金实力，推动算力及高机业务国际化，同时在RWA领域取得初步进展，展现其在资产代币化方面的探索。高空作业平台业务表现稳健，多品类业务拓展为公司带来新的增长动力。财务预测显示公司盈利能力和现金流持续改善，未来三年归母净利润预计增长显著，投资建议为“买入”。尽管存在一定的市场与业务风险，但公司在多方面展现出较强的发展潜力。