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贵金属早报分析总结

交易咨询资格：证监许可【2012】1091号（大越期货）
分析师：项唯一（从业资格号F3051846，投资咨询证号Z0015764）
日期：2025年12月9日

市场概要

1. 昨日回顾：
   • 全球市场等待美联储会议，欧央行官员放鹰言，市场风险偏好降温，金价小幅回落，白银跟随。
   • 美三大股指微跌，欧洲股指涨跌不一；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨2.92个基点至4.164%；美元指数微涨0.12%至99.10，离岸人民币报7.0719。
   • COMEX黄金跌0.54%至4219.9美元/盎司，白银跌0.94%至58.50美元/盎司。

今日关注重点

1. 数据：
   • 美国10月JOLTS职位空缺
   • 澳洲联储利率决议及官员讲话
   • 日本央行行长植田和男讲话
2. 事件：
   • OpenAI发布GPT 5.2（可能影响市场情绪）

黄金分析

基本面：

• 美联储会议临近，降息预期支撑金价，但内部分歧仍存。
• 全球动荡避险情绪存续，关税问题、通胀担忧对金价利多，但欧洲经济支撑美国主导地位。

技术面：

• 沪金贴水期货，基差偏空，主力净持仓多但多头减少，多空博弈转平。
• 金价中期支撑仍存，但短期涨幅有限。

白银分析

基本面：

• 美联储会议前降息预期支撑银价，关税问题（有色金属）利多。
• 沪银溢价扩大，国内科技光伏板块需求预期较强，但供应短缺博弈降温。

技术面：

• 沪银贴水小幅，基差中性；主力净持仓多，多头减少。
• 银价高位震荡，需关注市场流动性变化。

多空因素

• 黄金利多：全球动荡、关税问题、通胀担忧、美联储降息预期升温。
• 黄金利空：欧美内部分歧、美国经济主导、黑天鹅风险。
• 白银利多：关税支持、光伏/科技需求、供应短缺博弈。
• 白银利空：美联储降息或暂停、风险偏好回暖。

风险点

• 美国经济预期改善、特朗普政策转向、欧洲财政扩张不及预期、俄乌冲突缓和。

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**免责声明**  
本报告非正式投资建议，仅供参考，不构成任何交易依据。