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冠通期货研究：尿素市场分析（2023年9月27日）

核心观点

当前尿素市场供需边际宽松，需求端因假期及农需未启动而表现谨慎，供应端产能释放导致价格弱势延续。节后需求支撑有限，供应或进一步增加，建议短期谨慎操作，关注成本支撑。

策略分析

• 需求端：假期临近，复合肥企业停产放假，工业按需采购，农需未启动，需求谨慎。
• 供应端：产能释放+检修装置复产，长假期间或降价出货，节后新增产能可能投放加剧供应宽松。
• 需求展望：底肥需求前置，节后农需采购支撑有限；出口政策趋严，复苏预期弱化。
• 短期展望：期现基差高企可能修正，但长假交投谨慎，价格或震荡偏弱。

期现行情

• 期货：主力合约开盘2150元/吨，收2136元/吨，跌0.19%；成交量缩，持仓减持。
• 席位动态：前二十席位多空增仓均衡，空头增仓更显著；席位间分化明显（东证减持 vs 中信建投大幅增持）。
• 现货：山东、河北、河南出厂价2350-2480元/吨，成交低端2350元/吨，成交延续弱势。
• 基差：山东基准基差274元/吨，仍处高位，期现回归压力大。

基本面跟踪

• 基差：现货跌幅大于期价，基差加速回归至生产成本附近。
• 供需：9月27日日产177万吨，环比增加0.2%，同比高27万吨，开工率75%。
• 供应增量：新疆玉象复产推升日产，节后乌兰大化投产及多装置重启将加剧供应压力。

数据来源

Wind、冠通研究咨询部

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